1.受三季度计提8.6亿减值准备影响，三季度业绩远低于预期，引发了第一轮下跌，也引发了机构的出走。这段时间机构应该就开始走了。

2.受万科展期失败的影响，房地产行业风声鹤唳，主流地产不断新低，城建发展继续跟随着走低。

3.受10月11月数据影响，房价没有看到止跌，甚至是加速下跌，引发市场对行业的担忧，自然也有再减值的的担忧，行业股票不断调整。城建发展也跟着调整。

4.受国际投行的预测影响，房价说要2027年才见底，部分说2026年见底，导致资金认为进入时机远没有到，所以城建发展基本没有机构等主力买入，单边基本都是资金流出。

1.虽然有商业航天的概念，概念股也成为最近涨幅最猛的板块，虽然城建发展持有9%多的二十一世纪空间，但是因为没有排上上市程序或上市程序中时间还有点早的影响，城建发展基本没有受到任何关注。

2.虽然北京出台了新政，也阻挡不了资金想走的人，趁机走了，核心是没有增量资金看上，买盘稀少。所以没什么反应。

3.虽然城建发展减值准备充分，未来业绩预期上乘，行业动态市盈率最低，但是依旧没能阻止资金的看空。

4.虽然城建发展完全没有资金链问题，4年时间降了足足270亿杠杆，也抵挡不了行业的颓势，资金还是把城建发展和万科之类的同等看待了。

最后的结果就是股价不断走低，任何利好都没有反应。让绝大多数散户朋友失望绝望了。

1.连续2个月的做空，该走的人都走了，空方枯竭了。估计机构也走的差不多了。

2.行业见底尤其是一线城市见底时间越来越近了。

3.城建发展业绩兑现时间越来越近了。估值本身就是行业最低了，未来将低的离谱。

4.所有的散户都绝望了。

5.年关也要过了，最后的就是业绩关了（1月15日之前的业绩预告），目前看纵然城建发展再减值7-8亿，4季度业绩基本也不亏损了。机构的业绩预期估计是还要大幅度亏损，殊不知账面已经累计减值54亿了，再减值8亿，就是62亿，减值比例高达30%了，完全体现房价下跌30-40%水平了。纵然如此城建发展4季度还不亏损，全年业绩同比还是暴增的。

城建发展已经连续2个多月单边资金流出了。

对于一家地产行业里面业绩最好的，估值最低的公司，市净率居然和主流地产一样，严重不符合公司实际情况。

也很不明白资金连续流出，完全不看好的原因何在？

2025年4季度结算资源量近100亿，而且结算项目基本都是以前买地的时候的预期房价，毛利润率基本影响不大。

2026年含香山樾权益的结算金额也不会小。公司已经完全实现了滚动开发的新模式，对于房价的敏感程度大大降低了。（就是买地后快速销售，在房价没有显著下降的时候回款已经比较充分了，锁定了风险水平）

2022年买地81亿，权益68亿。销售400亿。经营现金流83亿。

2023年买地47亿，权益47亿。销售380亿。经营现金流131亿。

2024年买地75亿，权益58亿。销售240亿。经营现金流55亿。

2025年买地87亿，权益65亿。销售190亿。经营现金流61亿。

有息负债下降情况：

2022年下降67亿

2023年下降100亿

2024年下降60亿

2025年下降40亿

合计4年下降267亿有息负债，从最高的667亿下降到400亿不到。