兖矿能源3.45亿出手，拿下高端支架公司100%股权

  兖矿能源刚刚完成一笔关键布局——其全资附属公司东华重工以3.448亿元的价格，从关联方山能装备手中收购了山东能源装备集团高端支架制造有限公司100%的股权。这笔交易已于2025年11月27日通过董事会审议，并签署《股权转让协议》。虽然交易构成关联交易，但并未达到重大资产重组标准，因此无需提交股东大会表决。

  这笔收购背后逻辑清晰：高端支架公司主营液压支架等煤矿支护设备，与东华重工现有业务高度重合，存在明显的同业竞争问题。此次收购完成后，将彻底解决这一矛盾。同时，由于兖矿能源本身是高端支架公司的主要客户，交易后可显著减少关联交易规模，降低采购成本，提升产业链协同效率。

  根据公告，标的公司2025年因液压支架市场价格下行、财务费用上升及房产税支出增加等因素，利润出现下滑。评估机构采用资产基础法对其估值，最终确认股东权益评估值为3.448亿元，较账面价值增值约14.15%。增值主因包括房屋、设备、土地使用权等资产评估时采用的经济耐用年限长于企业折旧年限，以及产成品按市场售价计入合理利润所致。

  一体化战略加速，我怎么看这步棋？

  说实话，看到这个公告，我第一反应是：这是一次典型的“内部整合”动作，但意义不容小觑。

  从战略角度看，兖矿能源近年来一直在推进装备制造板块的一体化布局。这次收购不仅消除了同业竞争隐患，更把关键的支护设备制造环节牢牢掌握在自己手里，为后续推动煤矿智能化、安全高效开采提供了装备保障。尤其是在当前煤炭行业整体向高质量发展转型的背景下，这种垂直整合能力尤为珍贵。

  而且你别忘了，今年7月公司刚完成对西北矿业51%股权的收购，新增可采储量36.52亿吨，产能潜力巨大。现在又补强装备制造短板，明显是在打造“资源+装备”的双轮驱动模式。这种内生式扩张，比盲目并购更稳健，也更能释放协同效应。

  不过我也注意到，公司前三季度归母净利润同比下滑近四成，主因是煤价下跌导致吨煤毛利缩水。尽管煤化工业务因甲醇盈利改善有所支撑，但整体盈利压力仍在。在这种环境下仍果断投入3.45亿进行产业整合，说明管理层对未来周期仍有信心。

  结合资金面看，今日主力净流入超5400万元，短期KDJ出现金叉信号，市场对这类实质性资产注入反应积极。虽然股价目前处于中轨与下轨之间，空方略占优，但我认为，随着装备业务整合落地和西北矿业并表效益释放，中期业绩修复值得期待。

  总的来说，这不是一场 flashy 的资本操作，而是一次扎实的“练内功”。在行业波动中坚持长期主义，这正是兖矿能源作为龙头企业的底气所在。