兖矿能源集团股份有限公司

2025 年第三季度业绩说明会会议纪要

2025 年 10 月 31 日，兖矿能源集团股份有限公司（“兖
矿能源”或“公司”）以电话及网络会议的方式召开 2025 年第三季度业绩说明会。公司党委书记、董事、总经理王九红先生，董事、董事会秘书黄霄龙先生，财务总监赵治国先生，独立董事胡家栋先生和有关业务负责人出席会议，向投资者介绍 2025 年第三季度经营业绩、未来市场分析、经营措施等相关情况，并就投资者关注的问题进行沟通和交流。现就本次会议沟通、交流的重点内容整理如下：

一、公司及其附属公司（“本集团”）2025 年前三季度商
品煤产量；2025 年产量展望

2025 年第三季度，本集团完成山东能源集团西北矿业有
限公司（“西北矿业”）收购交割，根据中国会计准则对相关数据进行了追溯调整。

本集团（含西北矿业）2025 年前三季度商品煤产量 1.36
亿吨，同比增加 882 万吨或 6.9%。

1.兖矿能源（不含西北矿业）产量 1.11 亿吨，同比增加
500 万吨或 4.7%；其中：

①山东基地产量 2809 万吨，同比增加 58 万吨或 2.1%；
②陕蒙基地产量 3574 万吨，同比增加 308 万吨或 9.4%；③
新疆基地产量 1460 万吨，同比增加 14 万吨或 1.0%；④澳洲

基地产量 3238 万吨，同比增加 121 万吨或 3.9%。

2.西北矿业产量 2507 万吨，同比增加382万吨或17.9%。
预计本集团 2025 年全年商品煤产量将历史性突破 1.8
亿吨。

二、国内煤炭市场供需研判

2025 年三季度以来，在超产能核查、主产地暴雨影响和
限制劣质进口煤政策持续推进下，供给进一步收缩，随着煤炭需求预期回暖，冬季新能源替代作用减弱，“迎峰度冬”用煤旺季来临，预计四季度煤炭供需基本面持续改善，国内煤炭价格稳中偏强运行，维持中高位水平。

从供给侧分析：在“反内卷”和限制劣质进口煤政策持续推进下，供给有望进一步收缩。

1.国内供给方面，自 7 月份国家能源局核查超产政策以
来，7-9 月国内煤炭产量已连续三个月同比下降，四季度随着中央安全生产考核巡查推进，煤炭供给将更加规范有序，预计全年产量同比略有下降或基本持平。

2.进口煤方面，2025 年 1-9 月我国进口煤炭数量 3.5 亿
吨，同比下降 11.1%。在限制劣质煤进口的政策导向影响下，预计四季度煤炭进口量同比保持下降，全年进口煤减量明显。
从需求侧分析：四季度火电、化工等行业用煤平稳增长，“迎峰度冬”将增加煤炭季节性需求。

1.火电需求方面，2025 年 1-9 月火电发电量 4.7 万亿千
瓦时，占全国工业发电量的 65%，根据中电联预测，预计 2025年全国全社会用电量 10.4 万亿千瓦时，同比增长 6%左右。火电对我国电力供应发挥着压舱石的作用，有力支撑了煤炭需求。

2.化工用煤方面，伴随旺季需求释放以及煤化工项目的陆续投产，煤化工用煤需求仍稳定增长。

3.预计新能源替代增速放缓。国家发展改革委、能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136 号），构建新能源发电的市场化竞争机制，客观上减缓了新能源的上网电量和投资增速，加强了火电对电力供应的保障。

三、国际煤炭市场供需研判

全球主要煤炭生产商受煤炭价格低迷、成本不断上升、物流运输受阻、地缘政治等因素影响，煤炭供应增量有限。中国和印度的进口需求对全球煤价起到关键作用，北半球冬储煤需求的增加和中国、印度经济回暖将推动煤炭需求显著增加。

四、本集团 2025 年全年业绩展望

公司前三季度各项经营指标逐季改善，预计全年将按照既定目标完成。

1.煤炭板块提升经营质效

煤价方面，市场煤价自 6 月底以来修复性回升，预计四
季度公司平均煤价持续改善；产量方面，本集团持续释放优势产能，预计 2025 年度商品煤产量将历史性突破 1.8 亿吨；成本方面，深入实施精益管理，确保全年吨煤销售成本同比降低 3%-5%。

2.化工板块协同增盈创效

预计四季度甲醇、尿素等化工品价格稳定，化工装置保持“安稳长满优”运行，化工板块继续发挥较好的协同效应。
3.西北矿业并表贡献利润

公司于 2025 年 7 月完成西北矿业收购交割，并入全年
经营数据，预计后续随着煤价改善，将进一步贡献收益。
五、曹四夭钼矿基本情况

曹四夭钼矿是公司控股子公司内蒙古矿业的矿产资源，根据长沙有色冶金设计研究院有限公司 2024 年 5 月编制的可行性报告，该矿拥有钼矿石资源量 10.4 亿吨，钼精矿品位47%。具备建设原矿 1650 万吨/年，钼精矿产量 3.52 万吨/年的技术条件。

截至 2025 年 10 月，钼精矿市场价达 20 万元/吨以上，
高于可行性报告中钼精矿市场价，公司预计未来钼精矿价格仍将继续保持高位，钼矿项目建成后将获得较好投资回报。
目前正在办理矿井开发的审批手续，预计 2026 年开工
建设，2028 年建成试生产。

六、公司 3 亿吨产量的实现节奏和路径

公司 2021 年 12 月制定的《发展战略纲要》提出，力争
5-10 年原煤年产量达到 3 亿吨/年。目前，本集团在产、在建及规划矿井合计产能达 3.2 亿吨/年，将如期实现“原煤 3亿吨”目标。包括：

1.2025 年商品煤产量将历史性突破 1.8 亿吨，对应原煤
产量约 2.2 亿吨。

2.2026 年至 2030 年，煤炭产能增量总计约 7000 万吨，
主要是：

（1）陕蒙区域新建矿井产能 3500 万吨/年，主要是油房
壕矿、杨家坪矿、霍林河一号矿、刘三圪旦矿及嘎鲁图矿，力争在未来五年陆续竣工。

（2）新疆区域新增产能 1700-1900 万吨/年。五彩湾四
号露天矿一期项目 2026 年预计增加产量 400-600 万吨；二期项目产能将从 1000 万吨/年提升至 2300 万吨/年。

（3）甘肃区域马福川、毛家川两座煤矿建成后新增产能1500 万吨/年。

（4）公司部分矿井仍有扩产潜力。

此外，公司将持续关注境内外市场优质资产的并购机遇，争取增产提效的外部机会。

七、2025 年三季度商品煤库存分析

本集团（含西北矿业）三季度末比二季度末商品煤库存净额减少 247 万吨，包括销售二季度末累积库存 87 万吨，
和三季度进一步消耗的库存 160 万吨。主要是由于：

1.三季度对外销量环比增加 407 万吨。

2.商品煤产量环比增加51万吨及内部化工用煤减少109万吨，一定程度抵消了对外销量对库存的消耗。

进入 10 月以后，商品煤销售状况良好，库存继续降低。
八、2025 年之后的分红派息政策如何制定

公司 2023-2025 年度分红政策为：以中国会计准则和国
际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，公司在各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5 元。兖矿能源始终践行“股东至上、价值共享”的理念，真诚回报投资者。

兖矿能源将于 2026 年制定 2026-2028 年分红政策，报
董事会、股东会审议批准并按规则进行披露。