一、价格与供需基本面

1. **动力煤**  

   - **港口价格**：截至10月17日，秦港Q5500动力煤平仓价报748元/吨，环比上涨43元/吨（+6.1%）；广州港神木块库提价1058元/吨，环比上涨79元/吨（+8.12%）。  

   - **产地价格**：鄂尔多斯Q6000坑口报价610元/吨，环比上涨20元/吨（+3.39%）；陕西榆林Q5500坑口报价550元/吨。  

   - **供需驱动**：极端天气（南热北冷）导致需求逆势提振，叠加大秦线检修调入受限、大集团外购价上涨，市场情绪被点燃，煤价创年内单周最大涨幅。  

2. **焦煤**  

   - **产地价格**：本周产地多煤种价格上调30-60元/吨，成交好转，库存持续低位。  

   - **需求韧性**：下游焦企补库叠加中间商入场，叠加焦炭第二轮提涨预期，需求呈现较强韧性。  

二、市场情绪与资金面

1. **板块表现**  

   - **指数涨幅**：本周煤炭指数大涨4.17%，跑赢沪深300指数6.39个百分点，位列中信一级行业涨跌幅榜第2位。  

   - **个股表现**：涨幅前三为大有能源（+53.13%）、郑州煤电（+15.93%）、中煤能源（+11.68%）；跌幅前三为永泰能源（-5.23%）、广汇能源（-1.32%）、山西焦煤（-0.82%）。  

2. **估值水平**  

   - **PE与PB**：截至10月17日，煤炭板块PE(TTM)为15倍（A股倒数第四），PB为1.4倍（倒数第五）。  

三、行业趋势与政策影响

1. **供给端**  

   - **产能利用率**：三西地区煤矿产能利用率91%，周环比上升1.2pct。  

   - **政策压制**：7月以来能源局核查超产政策导致煤炭产量连续两个月同比下降，下半年产量同/环比下降概率较大。  

2. **需求端**  

   - **终端需求**：铁水产量保持高位，部分钢厂因库存偏低有催货行为，焦炭供需结构健康。  

   - **库存重构**：自2021年初起，焦煤下游库存持续去化，当前仍处库存重构阶段，终端补库需求持续。  

四、投资逻辑

1. **投资主线**  

   - **周期逻辑**：动力煤（晋控煤业、兖矿能源）、冶金煤（平煤股份、淮北矿业、潞安环能）。  

   - **红利逻辑**：中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业。  

   - **成长逻辑**：新集能源、广汇能源。  

煤炭行业近期呈现供需双强格局，动力煤与焦煤价格同步上涨，板块指数跑赢大盘，估值仍处低位。

政策压制下供给收缩预期强化，叠加旺季需求支撑，市场情绪持续升温。$兖矿能源(SH600188)$  $陕西煤业(SH601225)$  

@东方财富创作小助手   $富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$  @天天精华君   

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