核心结论速览：航天机电重组预期明确，将聚焦商业航天 导弹双主业；在商业航天领域具备国家队配套 系统级能力 批量交付三大独特气质；为中国商火长征12甲可回收火箭提供核心配套，占火箭价值量约40%，是可回收技术落地的关键支撑。

一、资产重组预期（2026年关键看点）

- 驱动与铺垫：作为航天八院唯一上市平台，八院资产证券化率不足30%，2027年目标60%；2024-2025年已剥离境外光伏、汽车热系统等亏损业务，回笼资金、优化负债，为注入扫清障碍。

- 潜在注入标的：首批或注入商业火箭公司（含长征12甲配套）、卫星总装（805所）、卫星测控（804所）、惯性导航等非涉密资产，估值约150-250亿元；长期有望注入飞航导弹总体设计、火箭涡轮泵等核心资产。

- 时间窗口：市场普遍预期2026年一季度披露预案，年中完成交割；但涉密资产注入、剥离进度等存在不确定性。

二、未来主业独特气质（双主业 技术赋能）

- 赛道卡位：从“光伏 汽配”转向商业航天 导弹双主业，军工订单提供稳定现金流，商业航天打开增长空间。

- 技术壁垒：卫星太阳翼国内市占率超60%，电源设备市占率18%；钙钛矿叠层技术效率高、重量轻，适配低轨卫星批量生产，领先行业2-3年。

- 体系协同：军工四证齐全，优先承接八院订单；航天技术与新能源技术双向赋能，如卫星电源技术反哺光伏，形成差异化竞争优势。

三、商业航天领域的独特气质

- 国家队配套核心：深度参与长征12甲可回收火箭研制，配套箭体结构、冷氦增压、着陆支撑等核心部件，占火箭价值量约40%。

- 系统级能力进阶：从部件配套向卫星总装、系统集成升级，有望注入805所（卫星总装）、804所（卫星测控）等资产，提升一体化服务能力。

- 批量交付能力：适配低轨星座高密度发射需求，已中标超5亿元卫星电源重大项目，具备批量生产与快速交付的成熟体系。

四、在中国商火集团可回收火箭中的重要位置与作用

- 核心配套商定位：为中国商火长征12甲可回收火箭提供箭体结构件（铝锂合金贮箱、着陆支撑）、机电一体化系统、电源与能源管理系统、冷氦增压系统等核心部件，占火箭总价值量约40%。

- 可回收技术突破支撑：深度参与长征12甲可回收技术验证，如10公里级垂直起降试验；参与箭体回收着陆机构的试制，技术突破后可降低单机生产成本约15%，提升毛利率2-3个百分点。

- 战略协同关系：同属航天八院体系，中国商火负责火箭研制与发射服务，航天机电负责配套制造与卫星总装，双方共同服务于G60“千帆星座”等低轨卫星组网项目，形成“星箭一体化”闭环。

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