以下是航天机电（600151）与航天工程（603698）在可回收火箭领域的核心解析，聚焦箭体结构件与配套价值（截至2026年1月）。

一、航天机电（600151）：八院嫡系，深度绑定长征12A可回收火箭

- 核心配套与占比 ：作为航天八院唯一上市平台，深度参与长征十二号甲（八院主导可回收火箭）的箭体结构件、铝锂合金贮箱、冷氦增压系统、伺服机构、测控通信与着陆支撑系统，配套价值约占单箭总价值40%，是箭体结构与机电控制的核心供应商。

- 技术壁垒 ：航天级伺服机构与惯性导航市占率超60%，铝锂合金焊接与冷氦增压技术适配回收轻量化与多次启动需求，依托八院研发体系，技术迁移周期缩短30%。

- 订单与业绩 ：已获长征12A配套订单9.6亿元，排产至2026年三季度；2025年剥离光伏等亏损业务（年减亏约3.6亿元），聚焦航天主业，2026年商业航天业务占比预计超80%。

- 风险提示 ：资产注入进度存在不确定性；短期业绩仍受历史包袱影响。

二、航天工程（603698）：一院背景，工程总包 配套双轮驱动

- 核心配套与占比 ：航天一院控股平台，深度参与长征八号甲/十号甲可回收构型的工程总包，负责箭体结构、回收系统集成、推进剂加注设备与特种结构件，单箭配套价值数千万元；可回收相关业务2025年三季度营收占比约55%。

- 技术壁垒 ：依托航天炉高温高压控制技术，转化为箭上推进剂系统与地面测试设备；控股航天氢能（22.39%），布局液氢储运/加注，适配液氢燃料可回收火箭需求。

- 订单与业绩 ：锁定长征八号甲/十号甲相关订单超20亿元（至2027年），毛利率高于传统化工工程；客户以航天一院等国家队为主，民营航天拓展提速。

- 风险提示 ：无火箭总体设计与发射许可，业务集中在配套与工程总包；液氢技术产业化进度存在不确定性。

三、关键差异与适配场景

表格

对比维度 航天机电 航天工程

核心绑定型号 长征十二号甲（八院可回收火箭） 长征八号甲/十号甲（一院可回收构型）

配套定位 箭体结构 机电控制 着陆支撑（深度研制） 工程总包 推进剂系统 地面测试（系统集成）

配套价值占比 单箭约40% 单箭数千万元，业务占比55%

技术路线 铝锂合金 冷氦增压 伺服控制 高温控制 液氢储运 工程总包

四、投资逻辑与建议

- 航天机电：适合看好八院长征12A可回收火箭商业化落地、追求箭体结构与机电控制高占比配套的投资者，核心催化为长征12A首飞与资产注入进度。

- 航天工程：适合看好一院可回收火箭工程总包与液氢燃料路线、偏好工程类配套稳健增长的投资者，核心催化为长征八号甲/十号甲发射与液氢技术产业化。