$东湖高新(SH600133)$     $航天发展(SZ000547)$     $平潭发展(SZ000592)$     

一、卖得干净，走得坚决，但买得……太慢了

2023年12月，东湖高新完成湖北路桥66 ％股权交割，回笼23.87亿元（公告临2023－089），彻底退出工程建设板块。这不是收缩，而是战略腾挪。

2024年6月，经董事会审议，公司正式将数字科技业务确立为第三大战略方向；同年7月，出资20亿元设立全资子公司武汉东湖高新数科投资有限公司（以下简称“高新数科”），作为数字科技产业发展的核心平台，实现战略聚焦。

自此，并购节奏全面提速：公司组建专业化团队，联动20余家投行，动态跟踪IPO撤材料企业、国家级专精特新企业库、湖北省“金种子”“银种子”企业库、省经信厅公示的制造业单项冠军名单，并密集走访北交所湖北基地、券商及各类中介机构，累计收集项目信息超300家，筛选标的超100个。

投资逻辑也日益清晰——锁定“清晰业务场景、深厚技术积累、强烈创新基因、可延展竞争壁垒”四大核心要素，明确以“基金培育＋股权并购”双轮驱动，加速战略性新兴产业集聚。

方向绝对正确。可市场焦虑的是：三年过去，并购“零落地”。

普罗格收购？尽调后终止。智能制造龙头？对方临门反悔。连参股的湖北数据集团，也因省级整合被动退出。

公司解释是“严防高估值、高溢价、高承诺的‘三高并购’风险”，这逻辑站得住脚——毕竟国企首要任务是保值增值。但资本市场只认结果：股价较2024年高点14.27元跌至8.02元，信心正在被“永远在准备”消磨殆尽。

二、不是没成果，而是成果还没装进上市公司

别以为东湖高新只会“画饼”。它的基金体系已投出实打实的成绩单：

两家科创板上市：达梦数据（688692.SH）——国产数据库龙头，2024年6月登陆科创板；禾元生物（688765.SH）——全球首创“稻米造血”技术，2025年10月获批上市，植物源人血清白蛋白打破进口垄断。

两家冲击港交所：滨会生物——溶瘤病毒新药OH2注射液领跑全球，2025年9月正式递表港交所；翰思艾泰——AI＋生物医药前沿企业，已进入港股IPO审核流程。

两家新三板企业启动北交所申报；36家被投企业中，69％为“专精特新”，2家为湖北独角兽。

这说明什么？东湖高新懂硬科技，能投中，也能陪跑上市。但问题在于：这些成果多通过基金持有，尚未并入上市公司主体。高新数科成立一年半，仍是“空壳平台”——生态建好了，主角还没登场。

三、省级意志已发令，就差一声“开火”

2025年7月，联投系通过大宗交易优化内部持股结构，巩固对东湖高新的控制权。此举并非新增增持，但为后续资产注入扫清治理障碍。

更关键的是，湖北“三资改革”已全面提速。省长李殿勋2025年10月明确要求：“资源资产化、资产证券化、资金杠杆化”，全省梳理出21.5万亿元家底，目标三年盘活1500亿元低效资产（长江日报，2025年10月17日）。

东湖高新手握四大王牌：13.34亿元现金加10亿元未指定用途中期票据（2024年7月发行）；高新数科平台加双产业基金通道；洪山人工智能大厦CMBS成功样板（融资3.01亿元，改造后年产值15亿元）；省级实控人背书加银行授信支持。

它不是普通上市公司，是湖北国资改革的市场化尖刀。但尖刀若不出鞘，再锋利也只是摆设。

四、慢可以理解，但不能无限期拖延

必须承认作为国有控股平台，东湖高新不能像民企那样激进。每一次并购都要过国资评估、多层审批、合规审查，效率天然受限。

但体制优势不能成为节奏滞后的借口。Wind数据显示，A股历史上单次发债超10亿元且用途未限定的企业，90％在6个月内启动重大重组。东湖高新10亿元中期票据已闲置超17个月——市场有理由质疑：到底是在等好标的，还是在等“上级点头”？

湖北“三资改革”窗口期（2025—2027年）已过半。若继续无实质性资产注入公告，不仅估值将再度下移，连省级信任都可能动摇。

五、依然相信，它终将亮剑

东湖高新的转型，是一场戴着镣铐的舞蹈。它既要守住国有资产安全底线，又要闯入高度不确定的硬科技深水区。

慢，是因为每一步都算数；稳，是因为背后是全省改革的重托。

方向从未偏移，资源前所未有，能力已经验证。现在缺的，只是一次敢于按市场规则定价、敢于承担短期波动、敢于把优质资产装入上市平台的破局之举。

子弹早已上膛。枪口对准的，是下一个百亿级科技资产。

我们愿意再给它一点时间——但请记住：市场可以给信心，但不会给无限耐心。