商业航天板块全景梳理与价值分析

商业航天是以市场为核心导向、具备成熟商业盈利模式的航天产业形态，覆盖卫星研制、火箭发射、卫星应用等核心环节。当前中国商业航天已步入高速发展阶段，形成“政策赋能+技术突破+资本加持+市场扩容”的四重共振格局。

核心受益标的梳理

1. 中国卫星：卫星制造绝对龙头

作为航天科技集团五院唯一上市平台，公司占据国内小卫星市场第一份额，承接GW星座60%的卫星研制任务。2025年已完成28颗卫星交付，在手订单超140亿元；海南生产基地投产后，2026年卫星产能将提升至900颗，营收目标锁定144亿元。

2. 中国卫通：卫星通信运营国家队

国内唯一实现自主可控的商用通信卫星运营商，运营18颗高轨通信卫星，信号覆盖全球95%以上区域；核心资产中星26号已正式运营，主导GW星座1.3万颗低轨卫星组网工程，位列亚洲第二大固定通信卫星运营商。

3. 航天电子：火箭电子系统核心供应商

火箭测控系统市占率超90%，所有长征系列火箭均搭载其测控产品；核心产品涵盖星载计算机、激光通信设备等，10Gbps激光通信终端技术达到国际先进水平。

4. 中航光电：航天连接器绝对龙头

航天连接器市占率超60%，独家供应火箭级高频连接器，技术壁垒显著；产品适配全系列航天型号，2025年获社保基金10.7亿元重仓布局，是航天电子系统核心配套企业。

5. 航天动力：液体火箭发动机稀缺标的

A股唯一聚焦商业火箭发动机的上市公司，业务覆盖航天推进系统、泵阀核心部件；深度绑定蓝箭航天、星河动力等头部民营火箭企业，是民营火箭产业链关键供应商。

6. 斯瑞新材：火箭推力室材料全球独家供应商

高温抗烧蚀材料技术国内领先，可耐受3000℃极端工况，独家配套朱雀三号火箭推力室；与蓝箭航天形成垄断性供应关系，卡位火箭核心材料赛道。

7. 铖昌科技：星载T/R芯片绝对龙头

星载T/R芯片市占率超80%，打破国外技术垄断，产品适配低轨卫星载荷；2025年上半年卫星通信业务收入同比增长150%，是卫星通信芯片国产化核心力量。

8. 臻镭科技：卫星通信芯片核心标的

主营射频收发芯片、电源管理芯片等，2024年卫星通信业务贡献过半营收；产品已批量应用于商业卫星，2025年伴随卫星量产预计业绩实现翻倍增长。

9. 航天宏图：遥感卫星应用龙头

主导“女娲星座”建设，计划2025年发射38颗SAR卫星；提供农业监测、城市规划等遥感数据服务，充分受益于卫星发射成本下降与数据应用场景爆发。

10. 中科星图：空天大数据领军企业

自主可控的GEOVIS数字地球平台，具备遥感+北斗双场景空天大数据处理能力，政府与国防客户占比超80%；构建“一体两翼”空天地全覆盖战略，2025年在商业航天、低空经济领域加速落地。

11. 中天火箭：小型固体火箭核心供应商

配套星河动力可重复使用火箭项目，2025年订单规模超15亿元，火箭零部件市占率超30%；深度服务民营火箭企业，参与朱雀三号可回收火箭研发，是小型运载领域核心标的。

12. 航天电器：航天器连接器龙头

航天器连接器、继电器市占率超65%，产品通过航天级可靠性认证；商业航天业务占比持续提升，已进入主流航天供应链体系。

13. 超捷股份：火箭结构件核心配套商

主营箭体结构件及独家整流罩产品，2025年航天订单同比增长120%，产能扩张至10万件/年；深度配套蓝箭航天、中科宇航等头部企业，助力火箭制造降本增效。

14. 铂力特：航天3D打印技术领军者

批量生产发动机燃烧室、喷管等精密部件，3D打印技术使部件成本降低40%，契合商业航天低成本发展趋势；2025年量产落地，订单规模快速增长。

15. 华力创通：卫星导航与通信终端龙头

北斗导航终端核心供应商，抗干扰技术与军用通信协议适配性优异，弹载/机载高动态定位系统通过军工验收；手机直连卫星技术领先，与华为、小米等达成合作，卡位消费级卫星通信赛道。

16. 通宇通讯：卫星地面站核心供应商

全球地面站设备市占率超15%，为星链、中国星网提供配套天线；2025年受益于地面设施建设浪潮，产品批量应用于商业卫星地面站，是卫星互联网地面基建核心标的。

17. 光启技术：超材料航天应用龙头

自研超材料产品应用于航天装备，实现性能提升与轻量化双重突破；已适配多款航天型号，未来有望在商业航天领域规模化应用。

18. 中航西飞：大型航天装备制造核心企业

参与大型卫星平台、火箭结构件研制，具备先进复合材料制造能力；作为航空工业集团核心主体，在商业航天基础设施建设领域具备独特竞争优势。

行业发展展望

商业航天已从产业培育期迈入规模化发展阶段，2025年作为可回收火箭验证元年、卫星物联网商用启动之年，行业景气度将持续上行。在政策支持、技术突破、资本涌入的三重驱动下，预计2027年商业航天产业规模将实现显著扩容，产业生态高效协同，相关企业有望迎来业绩与估值的双重提升。

$中国卫星(SH600118)$  $中国卫通(SH601698)$  $航天电子(SH600879)$  

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