价值投资：强烈推荐｜核心结论：战略重估开启，三年业绩高增，价值洼地亟待修复
2026年2月，美国依据《国防生产法》将元素磷列为国防关键物资，叠加磷酸盐纳入关键矿产清单，全球磷资源战略重定价正式启动。国际磷肥价格突破700美元/吨，国内30%品位磷矿站稳1000元/吨，供给刚性收缩、需求双轮驱动，磷正式进入长周期上行通道。云天化作为全产业链龙头，凭借资产注入、资源垄断与成本优势，成为当前A股稀缺的战略级价值洼地。
集团承诺3年内注入聚磷新材控制权，标的坐拥24.38亿吨镇雄碗厂磷矿，平均品位22.54%优质富矿。注入后公司磷矿总储量达32.38亿吨，年产能提升至2950万吨，登顶亚洲磷矿储量与产能双第一。储量较第二名领先2倍以上，产能领先近2000万吨/年，形成不可复制的断层级资源壁垒，占国内探明储量近90%，资源体量相当于国内其他上市磷企总和的数倍。
成本优势构筑盈利护城河。公司磷矿吨开采成本仅350元，较行业500-700元/吨均值低30%-50%，吨毛利稳定450元以上；矿电化一体化布局实现原料自给率100%，抗周期能力与盈利弹性行业领先。依托超大型磷氟共生矿床，伴生氟折合萤石当量超6亿吨，位列亚洲氟资源储量第一，规模为第二名20倍。现有10万吨/年无水氢氟酸产能，2028年随磷矿达产有望冲刺氟化工产能亚洲第一，打开第二成长曲线。
当前市值约800亿元，PE（TTM）仅11-12.7倍，显著低于磷化工板块21.7倍中枢与氟化工龙头30-50倍估值，市场仍按传统周期股定价，价值严重低估。注入完成后，公司切换至稀缺资源+高成长估值体系，长期价值重估空间广阔。
2026年注入落地并表，叠加磷价高位与新能源业务放量，净利预估不低于80亿；2027年产能快速爬坡，资源与氟化工贡献显著，净利有望站稳120亿；2028年全面满产，磷氟双轮驱动，净利力争突破200亿，三年业绩复合增速超50%。
公司以资源垄断、成本壁垒、磷氟双轮驱动，深度受益全球磷战略重构与新能源需求爆发，是A股不可替代的战略资源核心标的。当前为战略级布局窗口，大A面对预期重从来都是股价先行！坚定持有分享业绩+估值双击，长期价值重估空间广阔。
