$天通5(SZ400237)$  老三板交易规则会优化吗？什么时候推出？ 

 一、核心结论 

 老三板（两网及退市公司板块）交易规则已启动优化，处于征求意见后待正式发布阶段，预计

2026年3-4月

正式实施。

本次优化以分类转让标准、减持与终止转让、信息披露为核心，暂未调整交易方式、涨跌幅与T+1机制。 

 二、优化已确定：

官方征求意见已完成 

 全国股转公司于

2025年12月31日

发布《两网公司及退市公司股票转让办法（征求意见稿）》《两网公司及退市公司信息披露办法（征求意见稿）》，意见反馈截止

2026年1月14日，

目前处于规则定稿与系统准备阶段，是监管层推进退市常态化、完善退市后监管的明确举措。 

 三、本次优化核心内容（已公示） 

 1. 分类转让标准从严（影响最大） 

维持5/3/1系周交易频次框架，按审计意见+财务指标重新细化，强化风险分层： 

- 5系（每周5次）：

年报标准无保留意见，且净资产为正或扣非净利润为正；激励规范信披与改善基本面。 

3系（每周3次）：

年报标准无保留意见但净资产/扣非净利润均为负；或年报为保留意见、带强调事项段无保留意见，且净资产为正。

- 1系（每周1次）：

未按期披露年报/中报；或年报被出具无法表示意见、否定意见（原3系中约67%标的将下调至1系，显著压缩炒作空间）。

2. 减持与异常转让管理更精准

- 细化大股东、实控人、董监高限售与减持负面清单，区分不同主体限制情形，明确一致行动人合并监管，压实“关键少数”责任。

- 授权全国股转公司对异常转让行为实施自律管理，防范违规交易与股价操纵。

3. 终止转让与出清机制完善

- 新增主动终止转让情形：公司决议解散、吸收合并等，应终止转让。
- 新增强制终止转让情形：被市场监管部门注销登记，与新《公司法》注销制度衔接，完善“应退尽退”出清通道。

4. 信息披露同步优化

- 强化诉讼、异常波动披露：覆盖证券纠纷代表人诉讼等，明确异常波动公告内容与重新起算时点，充分揭示风险。
- 细化破产环节披露：将首次披露时点前置至“决议/申请破产”节点，明确管理人披露义务，优化重整/清算进展披露频率。
- 衔接新《公司法》：新增审计委员会履职披露，规范其信息披露事务权限。

四、推出时间：

预计2026年3-4月落地

- 征求意见已结束（2026-01-14），规则修订进入定稿、发布、券商系统改造阶段。

- 结合股转系统规则落地惯例与市场测算，正式实施窗口大概率在2026年3月下旬至4月下旬（代表性预测：3月27日、4月24日），以全国股转公司官方公告为准。

五、未调整的核心交易规则（保持不变）

- 交易方式：仍为集合定价，不新增做市、连续竞价。
- 涨跌幅：维持±5%，暂不放宽。
- 交易结算：T+1交收不变，申报单位100股起、1股递增。
- 投资者适当性：权限开通门槛（2年交易经验+账户资产）无调整。

六、对市场与投资的关键影响

1. 标的分层更清晰：高风险非标股集中至1系，流动性与交易机会进一步收缩，风险出清加速。
2. 炒作空间压缩：原3系非标股批量转1系，短期对相关标的价格形成压制，引导资金向规范信披、基本面改善的5系标的集中。
3. 监管与信披更规范：减持、异常交易、破产流程监管趋严，信息透明度提升，长期利于价值发现与投资者保护。

需要我把本次优化的“5/3/1系分类标准、减持限制、终止转让情形”整理成一页核查表，方便你快速对照标的与操作吗？