中证智能财讯明阳电气（301291）10月30日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入52亿元，同比增长27.14%；归母净利润4.68亿元，同比增长7.31%；扣非净利润4.59亿元，同比增长6.51%；经营活动产生的现金流量净额为-4.27亿元，上年同期为-1.71亿元；报告期内，明阳电气基本每股收益为1.5元，加权平均净资产收益率为9.62%。

　　以10月29日收盘价计算，明阳电气目前市盈率（TTM）约为23.24倍，市净率（LF）约3.29倍，市销率（TTM）约2.14倍。

　　资料显示，公司主要从事应用于可再生能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为9.62%，同比下降0.32个百分点。公司2025年前三季度投入资本回报率为9.45%，较上年同期下降0.08个百分点。

　　2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为-4.27亿元，同比减少2.56亿元；筹资活动现金流净额-2.47亿元，同比减少2744.86万元；投资活动现金流净额-5.72亿元，上年同期为-9.96亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末减少51.58%，占公司总资产比重下降13.39个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加17.89%，占公司总资产比重上升5.78个百分点；交易性金融资产合计较上年末增加396.4%，占公司总资产比重上升2.56个百分点；固定资产较上年末增加45.41%，占公司总资产比重上升2.39个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年三季度末，公司应付票据及应付账款较上年末减少4.34%，占公司总资产比重下降1.87个百分点；合同负债较上年末减少31.03%，占公司总资产比重下降0.97个百分点；短期借款较上年末增加167.9%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；应交税费较上年末减少37.88%，占公司总资产比重下降0.39个百分点。

　　2025年前三季度，公司流动比率为1.67，速动比率为1.41。

　　三季报显示，2025年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金四一八组合、华夏新兴经济一年持有期混合型证券投资基金、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金，取代了二季度末的郭献清、建信新能源行业股票型证券投资基金、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，深圳市创新投资集团有限公司、中山慧众企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、幸三生、国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。