$ST合纵(SZ300477)$  

2025年钴金属价格飙涨，核心是刚果（金）引发的供给刚性收缩，叠加新能源汽车、人形机器人等领域的需求爆发，再加上成本上升等因素共同推动，多因素催化钴价格一路彪涨，涨幅一度超过碳酸锂。

1. 供给端严重收紧：全球76%的钴产自刚果（金），该国今年先是多次延期钴出口禁令，10月起又实施出口配额制，2026 - 2027年每年配额仅为2024年实际出口量的44%，直接让全球钴供给近乎腰斩。且印尼等潜在产区产能有限、投产滞后，没法填补缺口，而国内电解钴社会库存仅2800吨，仅够满足10天需求，下游“抢货”进一步加剧供应紧张。

2. 需求端多点爆发：新能源汽车领域，10月国内零跑、蔚来等车企交付量大涨，比亚迪销量达44.17万辆，其高端车型的三元锂电池对钴需求刚性，单车用量5 - 10公斤。新兴领域中，人形机器人商业化加速，单台钴用量达12公斤，今年相关钴需求突破34万吨；半固态电池试产推进也新增不少钴需求，这些都强力支撑钴价。

ST合纵的核心钴资源来自于其参股的公司。具体路径是：ST合纵持有位于赞比亚的恩卡纳铜钴矿（主要资产为渣堆矿）。

根据公司公告的数据，该矿拥有的钴金属资源量为12.01万吨，矿石量超过1642万吨，钴品位为0.73%。

在A股上市公司中的排名

按照已公布的钴金属资源储量进行排名，ST合纵通过参股公司控制的这12.01万吨钴资源，在所有A股上市公司中位列第二，排名仅次于全球矿业巨头洛阳钼业。

合纵科技公司的主营业务：ST合纵自身有两大主业：一是传统的输配电设备，二是锂电池正极材料。钴资源是其在产业链上游的重要布局，但当前业绩主要受下游业务影响。