$汤姆猫(SZ300459)$ 它持续下跌是业绩下滑、股东减持等多重因素叠加导致的，而当前反弹乏力，核心原因就是机构对其前景普遍不看好，具体分析如下1. 股价持续下跌的核心原因：一是业绩与基本面拉胯，2025年上半年公司由盈转亏，核心广告业务收入降33%，主力游戏收入暴跌，且17.85亿元商誉面临减值风险，还存在货币资金难覆盖有息负债的现金流问题。二是股东减持动摇信心，前董事长王健2025年减持后退出大股东行列，其股份此前高质押且多被司法冻结，这种操作引发投资者恐慌抛售。三是行业与战略不给力，休闲游戏赛道竞争激烈，广告单价走低，公司新品获批少且表现平平，AI布局投入不足千万，研发费用还同比下降，转型毫无成效。机构不看好是反弹乏力的关键：2025年二季度主力机构持仓量减少超2亿股，基金净减仓10家，社保基金更是清仓式撤退，前十大流通股东里最后仅存1家机构且持股不足5%。近60个交易日机构对其无任何评级，也无机构预测它2025年收益，资金持续净流出的状态下，当前的反弹更像是短期市场情绪波动的小幅回调，而非基本面改善带动的趋势反转。