可以看到24年营收与23年几乎持平，净利润也相当，打破了21至23年连续3年高增长的态势（前三年其实增速已在放缓，但24年增速接近于0）。资产负债率仍然高居不下，这在科技行业并不是安全的标志。经营活动现金流20亿元是不错，但投资活动现金流就拉得比较多，因此筹资现金流大增，其中来自少数投资者的注资在减少（大股东钱紧？），借款则大增。如果处于行业景气周期，倒也不是大问题。但近期传出算力结构性供结过剩和地方政府排查算力中心盲目扩张问题的新闻，提示行业大环境变冷，市场预期转向中性或偏悲观方向。
聊完财报，我提一下另一则新闻，就是公司拟定的回购股份计划，请注意公司给出的不高于75元的价格，本轮行情的高点是74.8，说明这个价位是官方认定的天花板了，直接压住了市场的想象空间，反正3月份主力资金皆已撤离，后续何时见底，只能期待再有主力进场了。
既然业绩与23年持平，那股价回到23年其实也没什么可奇怪的。而且中国股市向来有涨过头跌过头的特点，我不会去猜测什么股价算是见底。不过我可以给出主力资金大概率会关注的位置：
形成下跌趋势的股票，请三年不要观注，这是时间上的限制。
空间上，要有对折再对折的极限思维，以润泽为例，如果出现极端的走势，股价自74.8元打折再打折到18.7，这个价位就相当有吸引力了。
时间和空间的标准，能达到一个都有可能吸引长线资金进场。这是我根据以往研究自我总结的经验，仅供参考。
我再重申一遍，本人已将润泽彻底剔除股票池，三年内我都不会再观注它。所以我对它的分析也可能因为资讯更新不足而渐渐跑偏。所以我的意见不重要。
//@kuiu365 :没谈过的原因是因为它都已经被我剔除自选股了，当前它不太符合我的选股标准。这种规模的市值，大盘股化，庄股化，是非常正常的，在流动性不足的市场环境下，它很难走出像样的多头行情。
公司高管最近给画了个饼，提议回购。重点其实不是他们说了什么，而是做了什么。等待，至少是等待具体的回购方案出炉，才能对下一阶段的走势做出预判。我判断当前的价位，远没有到管理层需要做市值管理的程度。
当前的走势，说白了就是时间换空...
$润泽科技(SZ300442)$ 3月7日我在润泽吧里首次发帖，首先告之的是我对持有270余天的润泽科技作了大幅减仓。这一次调整我的帐户没有回撤也得益于这次减仓。
关于润泽，我充满感激，是它帮助我在2024年大幅跑赢上证指数，并且也为2025年的投资打下了一个良好的开端。上一篇帖子里我没有阐述我减仓的原因，这里我觉得有必要分享一下我的思考逻辑：
1.千亿市值已达到我的预期目标，相同盈利能力的公司里，它的估值已超越其他公司，当市场情绪衰退时，这一波情绪主导的行情将退潮，润泽估值将回归理性，并以业绩为中枢展开震荡。
2.Deepseek横空出世，造成了其他大模型训练的中止甚至原地解散，一个可能被忽略的事实是算力租赁价格不升反降，因此算力需求呈现出的是一个阶段性的供大于求局面，这不影响我对润泽的长期看好，但那是下一阶段的事情，我们要做的是先锁定收益，等待行业的重新洗牌，然后在下一波涨潮中再下海冲浪。
3.抖音异象暗示字节谋变。抖音博主们发现在播放量不变的情况下，他们的收益大幅下滑，其中一些人因入不敷出，已终止直播事业，回去找工作了。抖音的引流可能进入新阶段，降低成本成为当前他们正在进行的一件事。是否会影响润泽的营收？不得而知，不得不防。
4.当初挖掘润泽的时候它还不过百亿级的市值，对于各路资金而言，这是一个弹性较好的体量水平，但当市值超过千亿等级之后，弹性就会变差，这对一部分谋求短期暴利的资金具备天然排斥性。流动性是制约其上涨的动力因素。润泽将呈现大盘股的特征，牛也慢牛，熊也慢熊，纯刀割肉，不知不觉。
5.先知先觉的资金已在三月初陆续且持续流出，它们的撤离可能还有我不知道的其他原因。君子不立危墙之下，做为20年股龄的老股民，强烈的风险意识让我在三月初选择了主动离场观望。
以上内容算是对上一篇文章的补充，只是我个人的一些观点。接下来我说一些对未来的展望。
1.二季度开始，年报行情陆续展开，前期妖股将面临业绩证伪。所以第一阶段对科技股的乱炒会被修正，一些真正有业绩支撑且未被市场爆炒的公司将有望接捧。
2.算力之争拼能源，制造业之争拼资源。川普向乌克兰要什么？不是矿产就是电厂。所以真正值钱的是什么？大家心里要有数。因此科技行情2.0版本，有可能从下游往上游延伸。投资源、投能源，那里是蓝海，投它们，变相就是在投科技。
3.资源股、能源股，不乏央企国资背景，兼并重组、优质资源注入，这些都是亮点，也给了市场更多的想象空间，远比现在乱炒概念靠谱得多。
中国股市整体依然是慢牛格局，每一次调整都是市场在进行一定程度的降温和反思，坚持投资优质公司，与公司共同成长，才是我们立于不败之地的关键保障。
最后附上2024年和今年至今我帐户的收益率曲线图。不要在现阶段丧失对中国股市的信心。与各位共勉。#炒股日记#
