昆仑万维近年来持续将研发投入费用化处理，这一会计选择反映了公司将研发支出直接计入当期损益而非资本化，导致短期内利润承压，但若未来研发成果能成功商业化，可能逐步转化为业绩。
费用化处理未将研发支出分摊至未来，避免了资本化可能带来的未来资产减值风险，但也放大了当前盈利压力。
昆仑万维的研发费用化处理确实将成本前置，体现了公司对AI战略的激进投入。
未来能否转化为业绩，取决于两大核心因素：
1. 技术突破与产品竞争力：
需提升天工大模型性能，解决现有应用（如短剧、游戏）的商业化痛点；
2. 市场拓展与收入兑现：
加速AI技术在多场景的落地，并通过广告、订阅或B端服务模式实现变现。
短期内，高研发投入将继续压制利润，但若公司能抓住AI行业爆发窗口期，长期业绩弹性值得关注。需密切跟踪其商业化进展及技术迭代效率。
$昆仑万维(SZ300418)$ 昆仑万维2024年年度报告
一、公司业绩概况
营业总收入：56.6亿元，同比增长15.2%；
海外信息分发与元宇图平台收入4.8亿美元，同比增长21.1%；
海外社交网络与短剧平台收入：12.5亿元，同比增长28.5%；
海外业务收入规模：51.5亿元，同比增长21.9%
分项收入（Linky、Murka、DramaWave和SkyReels）
Ai社交月收入实破100万美元
Ai音乐年化流水收入：约1200万美元
短剧平台年化流水收入：约1.21亿美元
二、亏损原因分析
亏损主要因研发投入和市场波动
1、研发费用:15.4亿元，同比增长59.5%；
2、投资相关损失；8.2亿元
核心业务现金流稳定
三、风险管理策略
1、技术与市场风险
AGI与AIGC技术迭代风险
竞争加剧与用户需求变化
2、宏观经济风险
全球经济秩序重构影响消费信心
国际及地缘政治风险
3、运营与人才风险
海外市场法律合规风险
核心团队与技术人才流失风险
四、未来发展规划
1、提升研发成果商业化效率
2、优化资产配置，控制投资风险
3、拓展多元化收入来源，增强收入韧性
天工A 生成，手动排版
