银禧科技三季度净利润暴增185.13%，前三季度净利翻倍，核心业务毛利提升叠加股权激励费用反向贡献，业绩迎来强势反转。更引人关注的是，牛散股东彭朝晖逆势增持超6%，释放出强烈信心信号。
业绩高增长背后的双重驱动
从财报数据看，银禧科技2025年前三季度实现营收16.53亿元，同比增长16.75%；归母净利润达8471.41万元，同比大增116.39%。其中，第三季度单季净利润3693.87万元，增幅高达185.13%，远超整体趋势。我观察到，这一亮眼表现主要来自两个关键因素：一是核心业务盈利能力显著改善，前三季度毛利额同比增加8961.61万元；二是会计处理上的特殊变动——由于《2021年限制性股票激励计划》未达成考核目标，公司冲回前期摊销费用，导致前九个月股权激励费用为-566.59万元，同比减少近987万元，形成一次性正向利润贡献。
现金流与股东结构同步优化
除了账面利润，经营质量也在提升。经营活动现金流净额由去年同期的-2953万元转为正向流入8041万元，反映出主业回款能力增强。资产负债结构方面，应付票据和应付款项大幅下降，短期借款减少，而长期借款小幅上升，显示公司在主动优化债务结构。更值得注意的是股东动向：牛散彭朝晖持股比例升至3.53%，增持92.94万股，同时陈庆良、徐志谦等核心股东也同步加仓，十大流通股东合计持股占比升至10.69%，筹码集中度明显提高。
彭朝晖自2025年一季度成为第一大股东后，已多次表达对公司治理的介入意愿，尽管此前改组提案被董事会否决，但持续增持表明其并未放弃主导权意图。目前公司无实际控制人状态仍在延续，未来控制权博弈仍值得密切关注。结合其在PPO、PEEK等高端材料领域的技术突破，尤其是PPO作为5G和AI服务器关键材料、毛利率超40%的现实表现，当前40倍左右的TTM市盈率是否充分反映成长潜力，还需进一步观察后续订单兑现情况。
