节能铁汉一口气宣布三大募投项目集体“收官”，拟将超5.9亿元节余及暂补流动资金永久补充运营所需，这一动作释放出强烈的现金流优化信号。在公司股价跌破2元、基本面持续承压的背景下，此举虽符合监管要求且经董事会审议通过，但其背后折的业务转型困境与资金压力，值得市场高度关注。
三大募投项目同步收尾，资金回流超5.9亿
根据2025年11月25日公告，节能铁汉第五届董事会第三十次（临时）会议审议通过三项议案，涉及2016年配套融资、2017年可转债及2022年简易定增三类募投项目。其中，2016年项目节余677.1万元将用于永久补流；2017年可转债项目除节余资金447.4万元外，更关键的是将前期已用于暂时补充流动资金的5.3亿元直接“转正”，不再归还；2022年定增项目则节余579.6万元。三项合计，实际补充流动资金总额高达5.91亿元。
这并非简单的资金用途调整，而是多个跨期项目集中进入收尾阶段的体现。尤其2017年可转债项目募集资金总额达11亿元，目前专户余额仅447万元，说明项目执行已基本完成或终止，资金使用效率趋于饱和。
补流背后的逻辑：降本增效与经营现实
公司解释称，永久补充流动资金可按3% LPR测算，每年节省财务费用约1624万元，有助于提升资金使用效率、增强抗风险能力。从财务角度看，将闲置募集资金用于日常经营确属合理操作，尤其对当前处于亏损状态的企业而言，现金流管理至关重要。
但需注意，此次大额补流中，5.3亿元为此前已“暂补”资金的“就地转正”，反映出公司在过去一年已存在较大流动资金缺口。结合公司自2019年四季度以来连续亏损逾6年的事实，这种大规模、跨项目的资金再配置，更像是应对经营压力的现实选择，而非单纯的效率优化。
此外，多项PPP项目完工或终止，也暗示公司在传统生态建设领域的扩张节奏明显放缓。随着政策环境变化与地方政府财政承压，PPP模式风险上升，企业不得不收缩战线、盘活存量。
