10月29日晚间，智飞生物(300122)发布2025年三季报，营业收入环比持续回暖。

　　三季报显示，智飞生物2025年第三季度实现营业收入27.05亿元，较第二季度增加6.29%，连续两个季度实现正增长。同时，智飞生物经营活动产生的现金流量净额期末达29.85亿元，同比增长201.18%，已实现连续三个报告期末为正。此外，上市公司应收账款、存货继续下降，同比分别下降5.21%、9.85%。

　　报告期内，智飞生物多项指标出现积极变化，反映出上市公司经营基本面的持续向好，财务健康状况稳步增强。

　　智飞生物表示，随着多款自主产品陆续上市、预防与治疗实现协同发展，以及海外市场的进一步拓展，智飞生物将形成更加多元、可持续的发展格局，未来成长动能强劲。

　　今年以来，智飞生物持续优化市场营销体系和推广策略，加快存货周转，营收端逐渐企稳。同时，智飞生物携手合作伙伴共同应对市场变化，调整优化产品采购结构，并积极拓展独家代理产品的适应症范围与覆盖人群。

　　其中，智飞生物独家代理产品默沙东四价HPV疫苗、九价HPV疫苗的男性适应症相继获批，佳达修9®是目前中国境内首个且唯一获批可适用于适龄男性和女性接种的九价HPV疫苗。

　　另一款独家代理产品重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）也获批新接种对象“由已知疾病或治疗（如自体造血干细胞移植）引起的免疫缺陷或免疫抑制而导致带状疱疹风险增加的18岁及以上成人”。

　　此次获批是基于此前针对50岁及以上人群接种对象的扩展。据了解，带状疱疹会带来沉重的疾病负担，我国每年约有600万带状疱疹病例。除年龄增长外，免疫缺陷或免疫抑制等因素也会增加带状疱疹的发病风险，而目前国家药监局尚无其他批准用于该人群的带状疱疹疫苗，产品市场潜力巨大。独家代理产品适用范围的拓展将进一步释放其市场潜力，为企业的业绩增长注入新的动力。

　　今年前三季度，智飞生物不断强化研发投入与管线布局，推动其多款自主研发产品加速孵化，创新成果迎来密集收获期。报告显示，目前智飞生物自主研发项目共计34项，其中处于申报、开展临床试验及申报上市阶段的项目21项。人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗处于上市审评阶段。

　　报告期内，在预防领域，智飞生物自主研发的四价流感病毒疫苗获得国家药监局的《生物制品批签发证明》，并陆续在福建、河北、江苏、安徽等23个省份完成准入。该疫苗杂质残留更低，且不含防腐剂、抗生素，为预防流感提供了更多元的防控选择。自今年8月四价流感疫苗实现发货后，其正持续开展产品推广工作，助力各地流感防控。与此同时，四价流感疫苗和三价流感疫苗的儿童型也均在审批中，有望共同构成覆盖全年龄段且种类丰富的流感疫苗系列产品。

　　在治疗领域，智飞生物控股子公司宸安生物CA111双靶点激动剂获批临床，将在成人超重或肥胖患者中开展临床试验，其适应症为减重、降糖。智飞生物正通过宸安生物加速实现“预防&治疗”一体化布局，凭借宸安生物在GLP-1类药物领域的前瞻性布局与研发实力，有望为其打造第二增长曲线提供新的动力和机遇。

　　随着全球人口老龄化加剧、慢性病负担加重以及新兴技术不断突破，全球生物医药市场规模持续扩张，生物医药行业呈现出蓬勃发展的态势。智飞生物紧抓全球市场机遇，凭借多款高质量创新产品，以“临床先行”走向全球。

　　智飞生物自研产品福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗在全球腹泻病负担最严重的国家之一孟加拉国开展Ⅲ期临床试验，该自主研发的双价痢疾疫苗是国际上研发进度最快的可同时预防福氏和宋内氏志贺菌感染的疫苗。本次临床系携手久负盛名的国际腹泻疾病研究中心开展，有望填补发展中国家痢疾防控的空白，也将为细菌性痢疾的全球防控提供有效手段。

　　同步推进的还有其自主研发的26价肺炎球菌结合疫苗，已在澳大利亚启动I期临床试验，该疫苗涵盖了目前最常见的血清型。