读财报做决策，只看这“三表一率”
财报是上市公司的体检单，但几百页数字全看完不现实，也容易迷失。我筛股票做买卖决策，从不细扣小数点，只盯着三张表的核心矛盾和一个估值比率。只要逻辑不通，直接Pass。
第一表：现金流量表——看“造血”真本事。
利润可以造假，但现金流很难。我第一眼必看“经营活动现金流净额”。如果它长期为负，说明公司靠借债或融资活着，这种企业坚决不碰。如果它大于净利润（净现比>1），说明赚的都是真金白银，这是好公司的及格线。如果利润增长，现金流反而下滑，那就要警惕——可能是应收账款堆积，也可能是库存压垮了资金，这就是危险信号。
第二表：利润表——看“增长”的含金量。
别只看净利润增速，那容易被非经常性损益（比如卖资产）干扰。我只看“扣非净利润”和“毛利率”。
· 扣非净利润必须连续两到三个季度保持加速增长，这说明主业在扩张。
· 毛利率必须稳定或提升。如果毛利率下滑，哪怕营收在涨，也说明竞争加剧、护城河变浅。这是最前瞻的预警指标，一旦毛利率连续两季度掉头向下，我就开始考虑减仓。
第三表：资产负债表——排“地雷”。
这里我只防两个点：应收账款和有息负债。
· 如果应收账款增速远超营收增速，说明公司在放宽信用换订单，坏账风险高。
· 如果货币资金充裕，却有大量有息负债（短借长借），这种“存贷双高”往往藏着财务造假的隐患。
一率：估值率——决定买或卖。
基本面再好，买贵了也白搭。我用PEG（市盈率相对盈利增长比率）定买卖：
· 买入区：当PEG低于0.8，且上述财务指标健康，说明市场低估了成长性，分批建仓。
· 持有区：PEG在0.8到1.5之间，只要增速不变，坚定捂股。
· 卖出区：当PEG大于2，即便公司再好，也意味着股价透支了未来两年的业绩。或者，当我发现上述三个财务指标中有任何两个转坏（比如毛利下滑+现金流恶化），不管盈亏，果断离场。
财报是用来排除烂公司的，不是用来精确计算股价的。只要三表逻辑顺畅、PEG合理，我就敢买；一旦逻辑证伪或估值泡沫化，我就卖。 守住这套纪律，远比天天打听消息靠谱得多。财报不骗人，但看财报的人要懂取舍。共勉。