具体这个回归过程有多长时间不知道，有人跟我讲，巴菲特曾经说过是4年，他没有见过超过4年。在我的经验上是没有超过3年的；我认为一个有价值的股票，不到3年都会反映它的实际价值，那些我认为有大问题的公司，3-4年都会回到实际的价值。

我觉得这不是心态而是理解的问题。如果你是从5年10年的角度看，你就不会每天跟着股市着急。

投资中最重要的是什么？right business，right people，right price（对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴（巴菲特）说的。price没有那么重要，business和people最重要。

我觉得茅台的生意模式很难得，价钱合适就可以买，未必要等到很便宜。从10年以上的角度看，130或160或200差别其实没那么大。

巴菲特：你要做的是看一家企业从现在到审判日（企业终止经营）之间会产生多少现金， 然后以适当的利率折现，再以比这低得多的价格买进。

芒格：我非常幸运，很小的时候就明白了这样一个道理：要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。这是一个十分简单的道理，是黄金法则。人们要学会己所不欲，勿施于人。

$贵州茅台(SH600519)$  $腾讯控股(HK|00700)$  $片仔癀(SH600436)$  

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