卡位低轨星座+6G通导融合：华力创通商业航天价值分析一、核心逻辑以自研芯片为壁垒，构建“芯片-模组-终端-系统”全链闭环，“卫星通导+仿真测试”双轮驱动，绑定头部客户+军民融合拓场景，卡位低轨星座与6G天地一体化，兑现技术产业化价值。二、关键数据1. 业绩表现（2025年前三季度）• 营业总收入：5.64亿元（同比+26.32%）• 归母净利润：938.81万元（同比扭亏+132.60%）• 综合毛利率：30.26%（同比-5.64pct），净利率1.62%• Q3单季营收：2.32亿元（同比+193.02%），重大合同100%交付2. 核心业务指标• 芯片出货：2025年手机端天通芯片预期超2000万颗• 市占率：北斗终端检测市占率65%，天通民用终端模组独家供应• 客户覆盖：华为、小米、荣耀、比亚迪、蔚来、中国卫通、中国商飞等• 研发实力：累计授权专利超400项，研发费用率长期超20%3. 订单与增长弹性• 短期：海南卫星超级工厂100%导航芯片供应，无人系统上半年营收破1亿元• 中期：低轨卫星星载设备（单套价值5000万元）预研推进，汽车电子订单落地• 长期：6G通导融合标准参与，海外市场年需求预计超2000万片三、核心优势1. 技术稀缺：国内唯一天通卫星通信基带芯片量产企业，抗辐照芯片适配高轨/深空场景2. 全链布局：从星载载荷到地面终端，覆盖航天、军工、消费电子、低空经济多场景3. 政策红利：受益商业航天国产化替代、低空经济政策支持，参与国家低轨星座计划4. 军民协同：军工仿真测试业务提供稳定现金流，民用市场规模化放量带动增长四、风险提示1. 客户集中度较高，华为曾占销售超40%，需持续拓展多元客户2. 毛利率承压（Q3降至25.44%），应收账款周转较慢（1.33次），盈利质量待提升3. 高端射频器件依赖进口，研发费用短期同比下降28.7%，技术迭代节奏受关注4. 低轨卫星、低空经济领域商业化进度可能不及预期。#复盘记录#  #炒股日记#  #投资干货#  $华力创通(SZ300045)$