$*ST美谷(SZ000615)$  （转自雪球）

近期感觉就九州通最大的消息就是入主美谷，打开年报我就来重点琢磨下医美产业部分。

医美行业的产业链分布是： 上游原材料和器械； 中游生产环节+分销； 下游服务与消费终端。1、九州通的业务发源于批发业务，处在中游环节，年报中说现阶段医美产业的供应链有目前渠道网络已覆盖全国31个省份，公司医美板块覆盖的医美服务机构达10,560家，同比增长84.81%，整体医美服务机构网络覆盖率近60%。已覆盖包括面部及身体填充、皮肤管理、私密修复等多个美丽健康领域，集中采购产品品规达到391个，包括爱美客的嗨体品牌、巨子生物的可复美品牌等等。供应链属于整个产业中的基础设施建设，在整个产业链中承担着支撑性、系统性的角色，但这个部分的投入高、毛利低、资产重，没那么好进入，但是一旦建设成功可以成为护城河。2、很清晰的能看到九州通“向上走”的思路，自有品牌+CSO，打造的自有品牌“安迹”，已获得一些优势品种的总代理资质或区域代理授权，如爱美客嗨体、高德美瑞兰等9项品牌系列产品。3、下游的布局，是要复制他们起家药店的打法。好药师加盟药店模式，类似于蜜雪冰城供应链模式去给加盟商供货。这个方式让他们在药店收缩的市场上也能赚到钱。同时协同整合美谷有的终端资源。4、“股权投资+新产品”的全产业链布局，是通过“投资+BD”，这里面是有想象空间的，可以获取资源的协同，产业投资和主营业务联动。股权投资可以帮助九州通获取有潜力的产品和器械，通过持有股份或权益，控制更多的产品资源，从而在分销和推广中占据优势。BD则是通过商务合作，引入更多的品牌和产品，提升公司在各终端的覆盖能力。组合下来，推动投资人对医美业务未来的市场扩展、毛利率提升、新业务增长点等的期待。$*ST景峰(SZ000908)$  $*ST聆达(SZ300125)$