领益智造刚刚交出了一份堪称惊艳的三季报：2025年前三季度营收375.9亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比大增37.66%，创下自2018年上市以来的历史新高。更值得注意的是，经营性现金流净额达到22.97亿元，同比飙升60.19%，说明这不仅是一次“账面”上的增长，更是真金白银的盈利能力提升。
单看第三季度，公司实现营收139.65亿元，净利润10.12亿元，分别同比增长12.91%和39.28%。若剔除股权激励摊销影响，净利润增速甚至高达51.35%，扣非净利润增幅更是达到惊人的60.67%。连续五个季度营收破百亿、连续七个季度双位数增长——这一串数据背后，是领益智造从传统消费电子零部件厂商向AI终端硬件平台型企业转型的扎实落地。
我一直在关注这家企业，过去几年它被市场视为果链公司，但今年的变化让我重新审视它的定位。它的增长已不再依赖单一客户或产品线，而是真正实现了“多轮驱动”。人形机器人领域，它不仅拿下头部客户百余台整机订单，还能提供伺服电机、减速器到整机组装的一站式ODM服务；AI眼镜方面，铰链、散热等核心部件深度绑定AR龙头，相关业务2024年收入已达40.41亿元，并成功打入国际会议指定设备名单；折叠屏手机中，0.2mm超薄VC均热板、0.1Xmm钛合金支撑件等行业首创技术已规模化应用；而在AI服务器散热赛道，其“羽毛铜仿生结构”技术和BigMAC产品已成为AMD核心供应商，打开了AI基建的新增量空间。
这些业务不再是概念或样品，而是实实在在转化为营收与利润的增长动能。与此同时，公司近期拟以24.04亿元收购浙江向隆96.15%股权，进一步强化精密制造能力，显示出对产业链整合的战略决心。
说实话，当我看到它当前市盈率（TTM）约51倍、市净率5.1倍时，并不算便宜。但我更看重的是它的转型质量——现金流改善、新兴业务放量、客户结构多元化。这不像是一轮短期景气周期带来的反弹，而更像是一个长期战略逐步兑现的过程。
我认为，领益智造正在走出一条属于中国制造业的独特路径：不是简单代工，而是依托多年积累的精密制造能力，在AI硬件爆发的前夜提前卡位多个关键节点。如果这种协同效应能持续释放，它或许真的有机会成为全球AI终端硬件的核心供应商。
