4月28日 稳健 预期

年报很不错，利润符合预期，没有意外，就是证明铁塔的稳健特质还在。

分红0.3元，股息率4%，略超预期，而且侧面说明公司现金流稳健，有充足的运营资金，那么也有信心长期持有。

钾肥120万吨产能是踏实的，那么25年业绩增长是保底120万吨，那么新增产能没有披露，权且推给未来三年还应该有100万吨落地，也就是三年翻倍的预期持续。

钾肥板块25年利润大幅增长预期在价格，24年均价不足2000，目前看一季度均价在2300，二季度会有更高的预期。那么吨净利润从400-800的预期也在。

投资收益方面青银一直保持2500万的分红，综合稳定0.4亿每年，今年青银还保持10%以上稳健增长。

非钾板块，这点不好在报表里剥离，但大概率是盈利的，也有光伏的试探（南京公司披露很少，收入不多），这些业务我认为保持稳健0.4-0.8亿每年。

$东方铁塔(SZ002545)$综合稳健和预期做出一些预测，25年铁塔净利润10亿左右，一季度开始业绩增速非常好看，主要是影响因素在于钾肥价格。