$多氟多(SZ002407)$  $天际股份(SZ002759)$  $天赐材料(SZ002709)$  

一、三家公司基本情况与减持概况

1.1 公司概况与产业链定位

多氟多、天际股份、天赐材料三家公司均为新能源锂电池产业链上游的核心企业，主要产品为六氟磷酸锂等电解质材料。六氟磷酸锂作为锂电池电解液的核心原料，占电解液成本的40-50%，其价格波动直接影响整个锂电池产业链的成本结构。

多氟多（002407）是国内最早研发生产六氟磷酸锂的企业，也是目前行业的"龙头老大"，2025年六氟磷酸锂年产能达到12万吨，全球占比20%。公司拥有"氟资源→氢氟酸→六氟磷酸锂→锂电池"完整产业链，业务涵盖氟基新材料、新能源材料、电子信息材料及新能源电池四大板块。

天际股份（002759）是全球第三大六氟磷酸锂生产商，2025年上半年产能达3.7万吨/年，市占率13%。公司聚焦新能源电池材料与消费电器双主业，核心产品六氟磷酸锂为电解液关键原料，同时布局次磷酸钠等磷化工产品。

天赐材料（002709）是全球电解液龙头企业，2024年电解液销量50万吨，国内市占率35%，稳居全球第一。公司拥有85万吨电解液产能和11万吨六氟磷酸锂产能，同时还生产磷酸铁锂等正极材料。

1.2 大股东减持事件梳理

近期三家公司均出现了不同程度的大股东减持现象，具体情况如下：

多氟多减持情况：2025年12月5日，公司董事、控股股东一致行动人李凌云计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过231.07万股，占剔除公司回购专用账户股份后总股本的0.20%。李凌云持有公司股份924.30万股，占比0.80%，减持原因为"自身资金需求"。值得注意的是，这并非李凌云首次减持，此前她已累计减持284.55万股，套现9584.82万元。

天际股份减持情况：天际股份的减持情况最为严重，呈现出多批次、大规模的特征：

• 2025年7月3日，控股股东汕头天际及一致行动人星嘉国际计划减持不超3%股份；7月24日至10月9日，完成减持2.9421%股份，减持均价约15元/股

• 2025年9月8日、9日，控股股东汕头天际减持170.11万股；持股5%以上股东新华化工减持700万股，减持比例1.4%

• 2025年12月1日，第三大股东瑞泰新材通过集中竞价减持497.38万股，占总股本0.99%，精准将持股比例降至4.999997%，规避了5%以上股东的减持披露义务

• 2025年12月1日至5日，控股股东汕头天际再次减持1425.63万股，占总股本2.84%，持股比例降至12.12%

天赐材料减持情况：2025年12月5日，公司三位高管计划通过集中竞价方式合计减持92.4万股，占总股本0.0456%。具体包括：副董事长徐三善减持50万股（占总股本0.0247%）、董事兼副总经理顾斌减持40万股（占总股本0.0198%）、副总经理史利涛减持2.4万股（占总股本0.0012%），减持原因为"个人资金需求"。按12月5日收盘价62.3元计算，套现规模约5756万元。

1.3 减持对股价的即时冲击

大股东减持对三家公司股价造成了显著的负面冲击，具体表现如下：

多氟多股价表现：多氟多于2025年11月18日、20日连续两个跌停板，11月21日再跌6.19%，短短5个交易日股价从41.99元跌至32.10元，跌幅高达23.5%。截至11月24日，股价报收31.12元，较11月高点回撤25.9%。11月18日成交额达85.6亿元，换手率23.99%；11月20日成交额更是高达81.2亿元。

天际股份股价表现：天际股份的股价波动最为剧烈。2025年12月1日，在瑞泰新材减持消息公布后，股价早盘最高涨幅6.77%，午后却一路跳水，收盘跌幅5.29%，单日振幅高达12%，成交额55.03亿元，换手率24.14%。12月2日延续调整态势，跌幅达5.98%，连续两个交易日的调整让股价较12月1日的盘中高点回撤超18%。11月18日、20日，天际股份同样出现连续跌停，11月18日跌停价42.45元，成交额30.96亿元；11月20日跌停价38.85元，成交额33.13亿元。

天赐材料股价表现：天赐材料在11月18日以46.77元开盘，盘中快速下探至42.83元并封死跌停，最终收于42.83元，单日跌幅10.00%，总成交额76.27亿元，换手率11.74%。11月18日主力资金净流出高达13.46亿元。截至12月5日，公司股价已经连续四个交易日下跌，累计跌幅接近9%。

从减持比例和股价反应来看，天际股份的减持规模最大、影响最为严重，多氟多次之，天赐材料的减持规模相对较小。但三家公司均出现了明显的股价回调，反映出市场对大股东减持行为的负面解读。

二、大股东减持影响的深度分析

2.1 减持原因与市场解读

从三家公司披露的减持公告来看，减持原因均为"自身资金需求"或"个人资金需求"，这是A股市场的标准话术。然而，结合减持时机和市场环境，市场对这些减持行为有不同的解读：

多氟多减持解读：李凌云作为董事、控股股东一致行动人，其减持行为被市场解读为对公司短期前景的谨慎态度。特别是在公司股价经历大幅上涨后（从9月的15.6元涨到11月17日的40.65元，两个月涨160%），选择在高位减持，难免被认为是"逢高套现"。

天际股份减持解读：天际股份的减持情况最为复杂，市场解读也最为负面：

• 控股股东汕头天际在股价异常波动期间（9月3-5日、9月8-9日连续涨停）减持840万股，被认为是利用信息优势高位减持

• 第三大股东瑞泰新材"精准踩线"减持，将持股比例降至4.999997%，规避信息披露义务，这种操作被市场质疑为"恶意减持"

• 控股股东质押比例高达66.29%，11月12日又新增质押近4000万股，市场担忧存在平仓风险

天赐材料减持解读：天赐材料的高管减持相对温和，市场解读也较为中性。三位高管合计持股586万股，本次减持仅占其总持股量的15.8%，确实够不上"清仓式减持"的级别。而且公告特意强调"对公司发展前景持续坚定看好"，被认为更像是高管的个人财务安排。

2.2 减持对股价的传导机制

大股东减持对股价的影响通过多个渠道传导，形成复杂的负面效应：

直接供给冲击：大股东减持直接增加了市场供给，打破了原有的供需平衡。以天际股份为例，12月1日瑞泰新材单日减持497.38万股，占总股本0.99%，相当于流通盘的约2.4%，这种集中抛售直接导致股价暴跌。

心理预期影响：大股东作为公司的"内部人"，其减持行为向市场传递了负面信号。投资者会认为，既然最了解公司情况的大股东都在减持，说明公司可能存在问题或估值过高。这种心理预期的转变会引发恐慌性抛售，形成"羊群效应"。

流动性冲击：大规模减持会导致股票流动性下降，买卖价差扩大。以多氟多为例，在连续跌停期间，虽然成交额巨大（超过80亿元），但主要是卖方力量，买方承接力不足，导致股价持续下跌。

估值体系重构：减持事件会促使投资者重新评估公司的投资价值。特别是在减持比例较大、减持理由不充分的情况下，投资者会下调公司的估值倍数，导致股价进一步下跌。

2.3 减持影响的持续性分析

大股东减持对股价的影响具有明显的时间特征，通常可以分为三个阶段：

第一阶段：即时冲击期（1-5个交易日）

这一阶段是减持影响最为剧烈的时期。根据市场数据，三家公司在减持公告发布后的1-2个交易日内，股价平均跌幅达到5-10%。其中，天际股份的即时冲击最为严重，12月1日单日振幅12%，两日累计跌幅超10%。

第二阶段：情绪修复期（5-20个交易日）

在这一阶段，市场情绪逐渐稳定，股价开始根据公司基本面进行修复。但修复程度取决于多个因素：

• 减持规模：天际股份累计减持超过5%，修复难度最大

• 减持原因："恶意减持"比"正常减持"的修复时间更长

• 基本面支撑：天赐材料基本面最好，修复速度相对较快

第三阶段：长期影响期（1个月以上）

长期来看，减持影响会逐渐弱化，但仍会留下"疤痕效应"：

• 股价中枢下移：即使股价反弹，也很难回到减持前的高点

• 估值体系调整：市场会给予一定的"减持折价"

• 投资者信心受损：需要通过业绩改善等积极因素重建信心

从历史经验看，大股东减持对股价的负面影响通常会持续1-3个月，期间股价波动率会显著高于市场平均水平。但如果公司基本面良好，产品价格上涨带来业绩改善预期，股价有望在1个月内企稳回升。

三、产品价格走势与未来预期

3.1 六氟磷酸锂价格现状与上涨逻辑

六氟磷酸锂作为三家公司的核心产品，其价格走势直接决定了公司的盈利能力。2025年以来，六氟磷酸锂价格经历了一轮强劲上涨：

价格走势回顾：

• 2025年7月：价格触底，约4.7万元/吨

• 2025年9月：开始加速上涨，达到6.1万元/吨

• 2025年11月10日：突破12万元/吨，较9月翻倍

• 2025年11月25日：均价突破16万元/吨，较7月低点涨幅超240%

• 2025年12月5日：现货均价达到17.625万元/吨，单日上涨1000元/吨，价格区间16.9-18.35万元/吨

价格上涨的核心逻辑：

1. 供给端严重收缩：

行业经历深度调整后，中小产能出清率超六成，有效产能从峰值的20万吨/年缩减至不足8万吨/年

六氟磷酸锂扩产周期长达12-18个月，且环保门槛极高，短期内难以快速补产

2025年环保和能效监管全面收紧，新产能审批需通过能效与碳排放双重评估，落后产能加速淘汰

2. 需求端爆发式增长：

2025年前三季度中国储能锂电池出货量达430GWh，已超过2024年全年总量，同比增长超30倍

新能源汽车市场渗透率突破46%，动力电池装机量保持40%以上的高增速

全球储能装机增速预计超40%，国内储能电芯需求将逼近1TWh，仅这一领域就将带动锂盐消费增量占比达35%

3. 库存处于历史低位：

行业库存仅能维持一个半月的正常消耗，部分企业库存已经耗尽

10月国内六氟磷酸锂库存只剩1340吨，全行业的货只够卖3天

4. 成本支撑强劲：

碳酸锂价格企稳回升至7-8万元/吨，支撑六氟磷酸锂成本线在7.1-7.3万元/吨

五氯化磷等原材料供应紧张，进一步推高生产成本

3.2 电解液及相关产品价格走势

除六氟磷酸锂外，电解液等相关产品价格也呈现上涨态势：

电解液价格走势：

• 2025年12月2日：锰酸锂电解液均价20,250元/吨，磷酸铁锂电解液均价26,950元/吨，单日均上涨800元/吨

• 2025年12月4日：磷酸铁锂电解液市场价格达到31,200元/吨，创下近两年来新高，月度累计涨幅20.9%

• 机构预测四季度电解液均价将维持在25,000-28,000元/吨区间，2026年或冲击30,000元/吨关口

添加剂价格上涨：

• 碳酸亚乙烯酯（VC）：12月最新月度价格已突破15万元/吨，部分报价达到18.5万元/吨

• 碳酸乙烯酯（EC）：行业出厂价6-7千元/吨，较10月初已涨约2千元

价格传导机制：

六氟磷酸锂占电解液成本的40-50%，其价格上涨正在向下游传导。头部电解液企业已上调产品报价，部分中小厂商因成本倒挂被迫减产。当前散单市场报价与长协价出现明显分化，散单价格可能突破18万元/吨，而长协价约12-15万元/吨，价差扩大至三成以上。

3.3 未来一个月价格预测

基于供需格局分析，未来一个月（2025年12月6日-2026年1月6日）六氟磷酸锂价格有望继续上涨：

机构预测汇总：

1. 短期目标价（2025年12月底）：

多数机构预测12月底前价格将达到18-20万元/吨，部分散单可能突破20万元/吨

长江有色金属网预测：年末冲击20万元关口在即

行业内共识：12月将是全年货源最紧的月份，价格大概率继续上涨

2. 2026年1月预测：

2026年1-3月预计高位震荡上行，季度均价18-20万元/吨，部分散单可能突破22万元/吨

即使进入传统淡季，价格也可能进入平台期，但不会大幅回落

支撑价格上涨的关键因素：

1. 供需缺口持续扩大：

2026年预计供需缺口约0.7万吨，缺口率1.8%

2026年上半年仅石大胜华等少数企业新增约2万吨产能，难以扭转紧平衡格局

2. 需求旺季效应：

12月锂电池装机量有望同比增长25%以上，电解液需求将保持稳定增长

储能市场"一芯难求"态势将延续至2026年春节前

3. 库存持续低位：

行业库存处于历史低位，现货市场"一货难求"

头部企业通过长协锁定80%以上产能，现货流通资源稀缺

4. 成本支撑：

碳酸锂价格企稳在7-8万元/吨，为六氟磷酸锂提供成本支撑

原材料成本上涨推动电解液价格同步上涨

风险因素：

• 春节前后需求可能出现季节性回落，预计调整幅度1%-3%

• 若下游需求复苏不及预期，价格可能面临回调压力

综合判断，未来一个月六氟磷酸锂价格将维持强势上涨态势，有望突破18万元/吨，向20万元/吨进军。这种价格上涨将直接提升三家公司的盈利能力，为股价反弹提供基本面支撑。

四、公司基本面深度剖析

4.1 2025年财务表现对比

通过分析三家公司2025年三季报，可以清晰看到它们在行业周期中的不同表现：

多氟多（002407）财务表现：

• 前三季度营业收入67.29亿元，同比下降2.75%

• 归母净利润7805.46万元，同比增长407.74%，实现扭亏为盈

• 扣非净利润-2333.17万元，仍处于亏损状态

• 第三季度单季营收24.0亿元，同比增长5.18%

• 第三季度归母净利润2672.44万元，同比增长157.93%

• 毛利率11.28%，同比提升2.88个百分点，但仍低于行业平均23.64%

天际股份（002759）财务表现：

• 前三季度营业收入17.86亿元，同比增长23.00%

• 归母净利润-1.01亿元，虽同比减亏46.18%，但仍处于亏损状态

• 扣非净利润-1.02亿元，同比减亏46.10%

• 第三季度单季营收7.18亿元，同比增长29.19%

• 第三季度归母净利润-4911.21万元，同比减亏19.22%

• 毛利率7.46%，较上季度减少1.70个百分点

天赐材料（002709）财务表现：

• 前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%

• 归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%

• 扣非净利润3.73亿元，同比增长30.13%

• 第三季度单季营收38.14亿元，同比增长11.75%

• 第三季度归母净利润1.53亿元，同比增长51.53%

• 毛利率18.02%，较去年同期减少0.46个百分点

财务表现对比分析：

从盈利能力看，天赐材料表现最佳，前三季度实现净利润4.21亿元，且第三季度增速高达51.53%，显示出强劲的增长势头。多氟多虽然实现扭亏为盈，但扣非净利润仍为负值，说明主营业务盈利能力有待提升。天际股份则是三家公司中唯一仍处于亏损状态的企业，尽管亏损幅度在收窄。

从成长性看，天际股份营收增速最快（23%），多氟多营收略有下降（-2.75%），天赐材料保持稳健增长（22.34%）。但需要注意的是，天际股份的高增长主要得益于产品销量增加，而非价格上涨带来的收入提升。

从毛利率看，天赐材料毛利率最高（18.02%），多氟多次之（11.28%），天际股份最低（7.46%）。这反映出三家公司在产业链中的议价能力和成本控制能力存在明显差异。

4.2 产能扩张与技术研发实力

三家公司都在积极进行产能扩张和技术研发，以抢占市场先机：

多氟多产能扩张与技术布局：

1. 六氟磷酸锂产能：

当前产能6.5万吨/年，2025年规划增至9.5万吨/年

全球市场占有率稳居前三，国内市占率约20%

2. 锂电池产能：

2025年底：22GWh

2026年Q1：30GWh

2026年底：50GWh

2027年：南宁100GWh项目（投资150亿元）

3. 技术研发：

2025年底固态电池中试产线量产，首批产品配套蔚来、小鹏高端车型

电子级氢氟酸产能扩至8万吨/年，半导体级占比提升至35%

5000吨电子级硅烷项目计划2025年中期投产

六氟磷酸钠产品已商业化量产，目标2025年产能2000吨

天际股份产能扩张与技术布局：

1. 六氟磷酸锂产能：

当前产能3.7万吨/年，满产运行

江西二期1.5万吨项目2025年9月投产，总产能达5.2万吨

泰瑞联腾3万吨项目一期1.5万吨2025年Q3投产，2026年总产能将达3.7万吨

市占率从13%提升至15%，跃居行业第三

2. 原材料一体化：

江西6000吨氟化锂项目2025年Q3投产，实现30%核心原料自产

预计降低生产成本8%-10%，综合成本降低15%-20%

3. 技术研发：

与日本宇部兴产合作开发硫化物电解质制备工艺

建成500吨/年硫化物电解质前驱体中试线，直接供货赣锋锂业、宁德时代

2025年规划产能扩至2000吨，2025年底完成中试线建设，2026年启动万吨级产线论证

拥有112项专利，聚焦高纯度六氟磷酸锂、固态电池材料研发

天赐材料产能扩张与技术布局：

1. 电解液产能：

当前产能85万吨，2025年预计销量72万吨

美国德州项目：投资2亿美元，建设20万吨产能，2025年11月21日正式动工

摩洛哥15万吨电解液及原材料一体化项目，2025年底启动建设

2. 六氟磷酸锂产能：

当前产能11万吨，现有产线存在技改提升空间

技改项目相关手续正在申请办理

3. 技术研发：

硫化物固态电解质进入百吨级中试阶段，计划2026年建成产线

新型添加剂LiFSI的应用比例已提升至2.2%

在电解液和储能材料领域拥有180多项核心专利，其中30多项是行业独家技术

产能与技术对比分析：

从产能规模看，天赐材料在电解液领域遥遥领先（85万吨），多氟多在六氟磷酸锂领域规模最大（规划9.5万吨），天际股份规模最小但增速最快（产能提升68%）。

从技术布局看，三家公司都在积极布局固态电池材料，但进展不同：天赐材料的硫化物固态电解质已进入百吨级中试；多氟多的固态电池中试线即将量产；天际股份仍处于中试阶段。在新型添加剂方面，天赐材料的LiFSI应用比例最高（2.2%），显示出技术领先优势。

4.3 客户结构与市场地位

三家公司的客户结构呈现出高度集中的特征，都深度绑定头部电池企业：

多氟多客户结构：

• 核心客户：宁德时代、比亚迪（合计占比约60%）

• 其他客户：LG新能源、SKI、国轩高科、中创新航等

• 新能源领域客户收入占比超60%

• 电池产品客户：上汽、广汽、奇瑞、五菱、爱玛、雅迪等

天际股份客户结构：

• 核心客户：宁德时代（约30%）、比亚迪（约30%），合计占比超60%

• 其他客户：新宙邦、瑞泰新材、石大胜华、珠海赛纬等

• 出口订单占比提升至15%（匈牙利、波兰基地贡献）

• 长单锁定：与宁德时代、比亚迪签订长单，锁定未来3年70%-80%产能

天赐材料客户结构：

• 第一大客户：宁德时代（贡献约40%营收）

• 其他主要客户：比亚迪（约8%）、国轩高科（约5%）、欣旺达、亿纬锂能、LG新能源、三星SDI、特斯拉等

• 前五大客户占比约40%-50%

• 海外客户占比提升至30%

市场地位分析：

从市场份额看，天赐材料在电解液市场占有率35%，全球第一；多氟多在六氟磷酸锂市场占有率约20%，全球前三；天际股份市占率13%-15%，位列行业第三。

从客户质量看，三家公司都成功进入了全球顶级电池企业的供应链，客户粘性高。特别是宁德时代和比亚迪，作为全球动力电池前两名，其订单的稳定性为三家公司提供了业绩保障。

从客户集中度看，三家公司都存在客户集中度过高的风险。天际股份的客户集中度最高（前两大客户占比60%），多氟多次之，天赐材料相对分散。这种高度集中的客户结构，一方面保证了订单稳定性，另一方面也限制了议价能力。

从全球化程度看，天赐材料的海外布局最为完善，美国、摩洛哥工厂即将投产，海外客户占比达30%。多氟多和天际股份的国际化程度相对较低，主要依赖国内市场。

五、股价技术面与市场情绪分析

5.1 当前股价技术形态分析

截至2025年12月5日，三家公司股价均处于调整阶段，技术形态呈现不同特征：

多氟多（002407）技术形态：

• 当前股价：30.96元（12月5日收盘价）

• 近期高点：41.99元（11月17日）

• 最大回撤：25.9%

• 技术指标：

股价已跌破5日均线（37.5元），短期趋势转弱

相对强弱指数（RSI）从超买区间回落，目前在45附近

MACD指标出现死叉，仍处于下行通道

• 成交量：12月5日成交额31.32亿元，换手率9.31%，较前期高位明显萎缩

天际股份（002759）技术形态：

• 当前股价：36.22元（12月5日收盘价）

• 近期高点：48.42元（11月13日）

• 最大回撤：25.2%

• 技术指标：

股价在35-40元区间震荡，36元形成短期支撑

12月1日巨量换手（24.14%）后，成交量逐步萎缩

技术形态呈现下降三角形，面临方向性选择

• 成交量：12月5日成交额23.54亿元，换手率12.97%

天赐材料（002709）技术形态：

• 当前股价：38.59元（12月5日收盘价）

• 近期高点：48.25元（11月17日）

• 最大回撤：20.0%

• 技术指标：

股价在38-40元区间获得支撑，形成平台整理

12月5日虽下跌1.68%，但跌幅明显收窄

成交量温和萎缩，显示抛压减轻

• 成交量：12月5日成交额21.42亿元，换手率3.75%，为近期地量

技术形态综合分析：

三家公司股价均从高位回撤20%-26%，处于技术性超跌状态。从技术指标看，多氟多的调整最为充分，RSI已从70以上的超买区间回落至45附近；天际股份仍在下降通道中，技术形态最差；天赐材料已呈现企稳迹象，成交量萎缩显示抛压减轻。

从支撑位看，多氟多在30元附近有较强支撑（前期成交密集区）；天际股份在35-36元形成支撑；天赐材料在38元附近获得支撑。

5.2 市场情绪与资金流向

市场情绪和资金流向是影响短期股价的重要因素：

市场情绪分析：

1. 行业情绪：新能源材料板块整体情绪低迷，11月18日出现13股集体跌停，锂电电解液指数当日下跌2.1%。市场对六氟磷酸锂价格能否持续上涨存在分歧，部分投资者担心高价难以维持。

2. 个股情绪：

多氟多：市场对其"业绩水分"存在质疑，407%的净利润增长中包含1800多万债务重组收益

天际股份：控股股东减持引发信任危机，市场担忧平仓风险

天赐材料：作为行业龙头，市场情绪相对稳定，但高管减持仍带来负面影响

3. 机构观点：

多数机构认为六氟磷酸锂价格上涨具有基本面支撑，预计12月底达到18-20万元/吨

但对2026年下半年后的价格走势存在分歧，部分机构担心产能集中释放导致价格回落

资金流向分析：

1. 主力资金流向：

多氟多：11月14日至17日，主力资金净流出超20亿元，其中11月14日单日流出17.72亿元

天际股份：12月1日单日成交额55.03亿元，显示有大资金出逃

天赐材料：11月18日主力资金净流出13.46亿元，但近期流出放缓

2. 北向资金动向：

2025年三季度，北向资金减持多氟多、永太科技合计超2亿股，减持金额超15亿元

北向资金的减持反映出外资对国内锂电材料企业的谨慎态度

3. 融资融券情况：

多氟多：11月19日融资余额减少191万元，显示部分散户开始减仓

天际股份：融券余额较平时升高，存在做空压力

天赐材料：融资融券相对稳定

市场情绪与资金流向综合判断：

当前市场情绪整体偏空，主要表现在：板块性调整、主力资金持续流出、北向资金减持、融资余额下降。但也存在一些积极信号：股价已充分调整、成交量萎缩显示抛压减轻、机构对产品价格仍有信心。

从资金流向看，主力资金的流出已接近尾声，特别是天赐材料的成交量已萎缩至地量，显示做空动能衰竭。预计未来1-2周内，随着产品价格继续上涨和市场情绪修复，资金有望回流。

六、未来一个月股价走势预测

6.1 影响股价的关键变量

基于前述分析，未来一个月（2025年12月6日-2026年1月6日）影响三家公司股价的关键变量包括：

产品价格走势（权重：40%）：

• 六氟磷酸锂价格能否突破18万元/吨并向20万元进军

• 电解液价格能否同步上涨，传导成本压力

• 12月是否如预期成为"全年货源最紧的月份"

减持影响衰减（权重：25%）：

• 大股东减持的负面情绪是否已经充分释放

• 市场对减持行为的解读是否有所缓和

• 是否有新的减持计划或潜在减持压力

基本面改善预期（权重：20%）：

• 三季报业绩的积极因素能否得到市场认可

• 产能扩张和新项目进展是否顺利

• 与大客户的长协谈判是否顺利

技术面修复需求（权重：15%）：

• 股价超跌后的技术性反弹需求

• 成交量萎缩后的变盘信号

• 关键技术位的支撑和阻力

6.2 三家公司股价走势预测

综合考虑上述因素，对三家公司未来一个月的股价走势预测如下：

多氟多（002407）股价预测：

基准情景（概率：60%）：

• 股价区间：32-38元

• 走势特点：先抑后扬，12月中旬前在30-33元区间震荡筑底，12月下旬随着产品价格突破18万元/吨，股价开始反弹

• 关键催化剂：六氟磷酸锂价格创新高、固态电池中试线投产公告

• 目标价：36元（较当前价格上涨16%）

乐观情景（概率：25%）：

• 股价区间：38-42元

• 触发条件：产品价格快速突破20万元/吨；固态电池获得重大订单；大股东承诺不再减持

• 目标价：40元（较当前价格上涨29%）

悲观情景（概率：15%）：

• 股价区间：28-32元

• 触发条件：产品价格上涨不及预期；出现新的减持计划；业绩不达预期

• 目标价：30元（较当前价格下跌3%）

天际股份（002759）股价预测：

基准情景（概率：50%）：

• 股价区间：38-45元

• 走势特点：震荡上行，在36元支撑位获得支撑后，逐步反弹至42-45元区间

• 关键催化剂：产能释放带来销量增长；六氟磷酸锂价格上涨改善盈利预期；减持影响逐步消化

• 目标价：42元（较当前价格上涨16%）

乐观情景（概率：25%）：

• 股价区间：45-52元

• 触发条件：产品价格大幅上涨；固态电池技术取得突破；控股股东终止减持计划

• 目标价：48元（较当前价格上涨33%）

悲观情景（概率：25%）：

• 股价区间：32-36元

• 触发条件：控股股东继续减持；产品价格上涨不及预期；业绩持续亏损

• 目标价：34元（较当前价格下跌6%）

天赐材料（002709）股价预测：

基准情景（概率：70%）：

• 股价区间：42-48元

• 走势特点：稳步上涨，在38元支撑位企稳后，逐步收复失地，1月底有望回到45元以上

• 关键催化剂：电解液销量超预期；海外工厂进展顺利；产品价格持续上涨

• 目标价：45元（较当前价格上涨17%）

乐观情景（概率：20%）：

• 股价区间：48-55元

• 触发条件：电解液需求爆发；LiFSI技术取得突破；获得特斯拉等大客户订单

• 目标价：52元（较当前价格上涨35%）

悲观情景（概率：10%）：

• 股价区间：36-42元

• 触发条件：行业竞争加剧；原材料成本大幅上涨；客户压价

• 目标价：40元（较当前价格上涨4%）

6.3 投资建议与风险提示

基于上述分析，对三家公司给出如下投资建议：

投资评级汇总：

• 多氟多：买入（目标价36元，潜在收益16%）

• 天际股份：增持（目标价42元，潜在收益16%）

• 天赐材料：买入（目标价45元，潜在收益17%）

投资逻辑：

1. 产品价格上涨确定性高：六氟磷酸锂价格有望在12月底突破18万元/吨，2026年1月维持在18-20万元/吨高位，为股价提供强劲支撑。

2. 估值修复空间大：三家公司股价均已充分调整（回撤20%-26%），估值处于相对低位，存在明显的修复空间。

3. 基本面支撑逐步增强：

天赐材料业绩最优，第三季度净利润增长51.53%

多氟多实现扭亏为盈，固态电池即将量产

天际股份亏损收窄，产能大幅扩张

4. 技术面超跌反弹需求强烈：股价、成交量、技术指标均显示超跌，具备反弹条件。

风险提示：

1. 产品价格回调风险：若12月后需求不及预期，或新增产能提前释放，价格可能快速回落，影响盈利预期。

2. 减持风险持续：天际股份控股股东质押比例高，存在平仓风险；多氟多大股东可能继续减持。

3. 行业竞争加剧：随着价格上涨，可能吸引更多企业复产或扩产，加剧竞争。

4. 技术替代风险：固态电池、钠离子电池等新技术可能对传统产品形成替代。

5. 客户集中度风险：三家公司客户高度集中于宁德时代、比亚迪，若这些客户需求下降或压价，将严重影响业绩。

6. 原材料价格波动风险：碳酸锂等原材料价格波动将直接影响成本和毛利率。

操作建议：

1. 分批建仓：建议在当前位置分批买入，特别是在股价回调时加大买入力度。

2. 重点关注时点：

12月中下旬：关注六氟磷酸锂价格是否突破18万元/吨

12月底：关注月度价格数据和库存数据

1月初：关注元旦后市场情绪和资金流向

3. 止损设置：若股价跌破11月低点（多氟多29元、天际股份32元、天赐材料36元），建议止损。

4. 仓位控制：建议三家公司合计仓位不超过30%，其中天赐材料可适当多配置（40%），多氟多（35%），天际股份（25%）。

七、结论与总结

通过对多氟多、天际股份、天赐材料三家公司的全面分析，我们得出以下核心结论：

减持影响评估：

三家公司的大股东减持确实对股价造成了显著的负面冲击，其中天际股份受影响最大，多氟多次之，天赐材料相对较轻。但从时间维度看，减持的负面影响正在逐步衰减，特别是在股价已经充分调整（回撤20%-26%）的情况下，继续下跌的空间有限。

产品价格前景：

六氟磷酸锂价格在未来一个月内将继续上涨，有望突破18万元/吨并向20万元/吨进军。支撑价格上涨的核心逻辑是供需严重失衡：供给端产能严重不足（出清率超60%），需求端储能爆发（增长30倍），库存处于历史低位（仅够3天使用）。这种供需格局至少将持续到2026年上半年。

基本面对比：

从基本面看，天赐材料表现最佳（净利润4.21亿元，增长24.33%），多氟多实现扭亏（净利润7805万元），天际股份仍在亏损但大幅收窄（亏损1.01亿元）。在产能扩张方面，天际股份增速最快（产能提升68%），天赐材料规模最大（电解液85万吨），多氟多技术储备最深（固态电池即将量产）。

投资价值判断：

三家公司都具备投资价值，但侧重点不同：

• 天赐材料：作为行业龙头，业绩稳定增长，适合稳健型投资者

• 多氟多：估值最低，弹性最大，适合风险偏好较高的投资者

• 天际股份：虽然亏损但改善明显，产能扩张最快，适合追求高成长的投资者

未来一个月展望：

综合判断，未来一个月内三家公司股价都有望迎来反弹，预计涨幅在15%-20%区间。反弹的主要驱动力是产品价格持续上涨带来的业绩改善预期，以及超跌后的技术性修复需求。但投资者仍需密切关注产品价格走势、大股东减持动向以及行业竞争格局变化。

总体而言，在六氟磷酸锂价格持续上涨的大背景下，三家公司都将受益，建议投资者把握当前的投资机会，采取分批建仓、重点配置的策略，分享新能源材料行业的成长红利。