近日，*ST南置（002305，下称“南国置业”）发布重大资产出售暨关联交易公告，拟将旗下房地产开发、租赁业务相关资产及负债，出售给控股股东中国电建地产集团的子公司。

　　《财中社》注意到，南国置业已经站在退市边缘，主业房地产连亏三年，触及退市标准。

　　央企股东接盘，退市命运能否改写

　　2025年上半年财报显示，南国置业收入同比下滑四成至8.2亿元，归母净利润则亏损9亿元。

　　2021-2024年，南国置业已经连续四年净利润亏损了，四年亏损分别11.2亿元、8.7亿元、16.9亿元和22.4亿元。而公司的净资产2024年转为-5.8亿元，在2025年上半年末更是加剧到-15.5亿元。

　　按照2025年开始实行的退市新规，若公司净资产一年为负则被实施退市风险警示（ST），若连续两年为负则直接退市。

　　从上半年的财报来看，若是控股股东不出手，南国置业似乎难逃退市命运。

　　实际上自2024年，南国置业背后的央企中国电建集团便考虑将南国置业重大资产重组。南国置业是中国电建集团手中唯一一家房地产上市公司，2020年，中国电建集团曾计划通过“蛇吞象”式的重组将自身整体地产板块电建地产注入子公司南国置业，完成“借壳上市”，奈何次年宣布重组失败。

　　南国置业的直接控股股东电建地产，是国资委批准的16家以地产为主业的央企之一。2015年，电建地产曾立下“2020年销售额进入行业30强，央企地产前5强”的目标，但这一年公司销售额仅有200亿。与同为央企的中海和保利约1500亿规模相差甚远。

　　事实上，电建地产实属“自身难保”。2024年实现净利润-23亿元，而2023年亏损约12.5亿元。

　　在这样的情况下，电建地产仍然决意通过子公司接盘南国置业的亏损房地产业务。

　　南国置业本次计划以1元转让资产近200亿，但根据《资产评估报告》，标的资产评估价值为-29.3亿元。具体来看，南国置业的标的资产197.8亿元，资产净额-30.1亿元，抛去这部分不良资产后，南国置业将“轻装上阵”，资产净额直接转正，自然能免除“净资产为负”退市风险。

　　而若刨除掉标的资产后，2024年南国置业归属于母公司股东的净利润为2.3亿元，较交易前增加24.6亿元；2025年1-4月归属净利润为-0.3亿元，较交易前减亏6.8亿元。

　　南国置业的公告也坦言，本次重组存在无法获批的风险、被暂停终止或取消的风险。

　　轻装上阵，商业运营转型是否可行？

　　根据公告，南国置业将退出所有房地产开发和租赁业务相关，未来聚焦于商业运营和产业运营等轻资产业务方向。

　　《财中社》还关注到，南国置业的主营业务规划中，提及择机通过业务及资产整合等方式注入综合性城市运营服务相关协同资产。

　　控股股东电建地产是否会将所拥有的商业运营优质资产直接注入到南国置业中？

　　镜鉴咨询创始人张宏伟表示：“电建地产和南国置业同为中国电建集团旗下的地产平台，电建地产规模相对更大，两者合并也是将地产开发业务整合到一个平台上，同时也解决掉同业竞争的问题。”

　　南国置业当前已经运营部分商业项目，公司2025年上半年内运营项目23个，运营面积132万平方米，打造了泛悦mall、泛悦汇、泛悦坊、南国大家装四条产品线。

　　截至2025年上半年，公司在房地产开发业务方面，仅剩下一间广州雍云邸项目的土地储备。