Labubu沉淀5年后营收狂飙170倍，毛绒情感经济反压盲盒！

还记得席卷Z世代的泡泡玛特盲盒热潮吗？从Molly到Labubu，盲盒曾是年轻人收藏与社交的代名词，“端盒”“隐藏款”成为潮流符号。然而，潮玩风向正在转变：毛绒产品异军突起，2025年上半年营收占比达44.2%，首次超越盲盒手办，成为泡泡玛特第一大品类。这种“此消彼长”背后，不仅是企业战略的调整，更折Z世代消费趋势的变迁。盲盒热潮真的在消退？毛绒品类为何能强势崛起？

一、毛绒逆袭：从“小透明”到“顶流”的情绪密码

根据泡泡玛特年报，毛绒品类营收爆发式增长，年复合增长率高达238.1%。2023年上半年，它还只是个营收0.5亿元、占比仅3.2%的“小透明”，短短两年后，营收飙升至61.4亿元，占比44.2%，一举超过霸榜多年的盲盒手办。