2026年1月30日晚，双鹭药业(002038)发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-29000万元至-20000万元，同比下降170.03%至291.54%；扣除非经常性损益后的净利润为-7000万元至-4000万元，同比下降148.58%至185.02%。

　　在此消息影响下，双鹭药业股价连续重挫，2月累计跌幅接近16%。3月首个交易日，该股继续下挫，收盘跌超2%，创出阶段新低。

　　值得一提的是，双鹭药业2025年年报业绩突然爆雷让投资者非常诧异，毕竟公司2025年三季报归母净利超过1.4亿元，同比暴增逾943%。公司在业绩预告中解释称，报告期内，受行业政策调整、市场竞争等因素影响，公司部分产品单价较上年有所下降，导致本年度公司相关产品的销售毛利下降约10%。另外，报告期内，公司非经常性损益合计减少净利润约2亿元，其中确认的理财投资损失与交易性金融资产等产生的公允价值变动收益是主要影响因素。

　　双鹭药业近年来股价表现可谓惨烈。数据显示，公司2018年至2020年股价连跌3年，每年均跌超18%；2021年小幅反弹后2022年又大跌超23%；2023年反弹超25%后又连年下跌，2024年跌超25%，2025年逆市跌超1%，今年又大跌超14%。以最新收盘价相比2018年高点来看，双鹭药业高位回调高达79.25%。

　　双鹭药业股价暴跌主要是因为基本面不给力。2018年以来公司营收规模出现持续萎缩的迹象，从21.67亿元下滑至2024年的6.6亿元；归母净利润从5亿元上方到2024年亏损超7406万元。

　　在股价大幅超跌、营收规模持续萎缩的大背景下，公司的高管薪酬却整体呈现出上涨态势。具体来看，监事会主席齐燕明2018年薪酬为21万元，2024年增长至52.39万元；董事会秘书梁淑洁薪酬从2018年的26万元增长至2024年的50.73万元；作为公司实际控制人，双鹭药业董事长兼总经理徐明波的薪酬从2018年的38.5万元增长至2024年的42.94万元。

　　在企业经营面临挑战、股价自高点回落超79%的背景下，实际控制人薪酬仍实现正向增长，引发了关于高管激励与企业绩效是否匹配的讨论。一方面，作为企业掌舵人，徐明波在战略决策、公司治理、资源协调等方面承担关键职责，薪酬适度调整可视为对其长期履职的肯定；但另一方面，当公司盈利能力显著下滑、股东利益受损时，高管薪酬未与业绩挂钩，容易被解读为责任与回报不对等，同时也会引发投资者质疑。

　　总体来看，徐明波薪酬从38.5万元增至42.94万元，数字变化虽不显著，但其所处语境值得深思。在企业面临战略转型与信任重建的关键时刻，高管薪酬不仅是个人待遇问题，更是公司治理理念的体现。未来，双鹭药业若想重获市场认可，不仅需扭转经营颓势，更应在治理透明、责任共担方面做出实质性改进。薪酬的增长，应是价值创造与责任担当的体现。唯有如此，企业才能真正行稳致远。