深耕汽车主动安全领域二十余年，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（以下简称“瑞立科密”）9月30日正式登陆A股，迎来资本化进程的高光时刻。

　　作为国内商用车主动安全系统的“扛把子”，瑞立科密手握ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS等全套正向研发技术，旗下“科密（Kormee）”品牌也已经成长为行业一线品牌，筑起一道难以逾越的技术护城河。2022年到2024年，公司营收从13亿元一路飙升至近20亿元，净利润三年增长近两倍。招股书显示，公司预计2025年1-9月营收和净利将保持双位数增长。

　　未来，瑞立科密将不再满足于商用车领域的头部地位，而是打算借助资本市场和行业东风，把电控安全技术推向乘用车、摩托车乃至全球市场，开启新一轮高质量增长的新篇章。

　　上半年营收和净利润预计双双增长

　　瑞立科密是一家专注于机动车主动安全系统核心部件研发、生产与销售的国家高新技术企业，主营业务涵盖主动安全系统、铝合金精密压铸件及相关技术服务。

　　经过多年行业深耕，瑞立科密合作的客户涵盖了国内主流的商用车整车厂，包括但不限于北汽福田、一汽解放、中国重汽、上汽红岩、陕汽集团等一众国内主流商用车龙头企业。

　　据中国汽车工业协会统计，2014年至2023年，瑞立科密气压电控制动系统中的制动防抱死装置（ABS）产销量连续十年位居行业首位；2021年至2023年，瑞立科密气压电控制动系统市场占有率连续三年位居行业首位。

　　最近三年，以单车配置一套行车制动系统测算，瑞立科密的ABS、ESC、EBS产品在商用车领域的市场份额分别为24.00%、23.72%和27.92%，在行业中处于领先地位。

　　稳固的市场份额，助推公司业绩实现“高增速”。2022年至2024年，瑞立科密分别实现营业收入13.26亿元、17.60亿元和19.77亿元，年均复合增长率达22.14%；归母净利润分别为0.97亿元、2.36亿元和2.69亿元，年均复合增长率高达66.60%。

　　进入2025年，瑞立科密增长势头依旧不减。今年上半年，公司预计实现营收10.1亿元至11.8亿元，同比增长11.37%至30.11%；归母净利润预计为1.34亿元至1.59亿元，同比增长11.40%至32.18%，增长韧性延续。

　　除了业绩增长，公司的盈利质量也很关键。申万宏源近期研报指出，2022年至2024年，瑞立科密销售毛利率分别为21.41%、28.60%和28.73%，销售净利率分别为7.91%、13.59%和13.90%，展现出较强的盈利质量和经营效率。

　　核心产品已能够替代跨国巨头竞品

　　在国内，能一口气把汽车制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、电子制动控制系统（EBS）、电子驻车制动系统（EPB）、电控空气悬架系统（ECAS）等主流主动安全系统全部“正向开发”到底的，凤毛麟角。而能够同时把气压制动、液压制动、电控制动、线控制动全路线跑通的，更是屈指可数——瑞立科密两张清单都打了勾。

　　申万宏源最新研报指出：“瑞立科密是国内商用车主动安全系统龙头企业，制动防抱死系统（ABS）产销量连续十年位居行业首位，并具备多个主动安全系统的正向开发能力。”

　　龙头地位的取得，不仅依靠持续的资金投入，更得益于持续的研发创新。2022年至2024年，瑞立科密研发费用分别为0.94亿元、0.97亿元、1.16亿元，研发费用率分别为7.07%、5.50%、5.86%，高于可比公司平均水平。“研发不停表”，既是对前沿技术的战略布局，也是对客户产品升级需求的积极响应。

　　高研发投入构筑起较高的技术壁垒：截至2024年末，瑞立科密取得授权专利459项（发明专利58项）、软件著作权93项，形成22项与主营业务高度绑定的核心技术。更关键的是，公司在ECU、执行器、传感器等关键环节全部实现自主可控，有力推动了我国汽车电控制动系统的国产化进程，为制造业“补短板”和“填空白”作出积极贡献。

　　从产品端来看，瑞立科密的核心产品已实现对跨国巨头竞品的替代。具体来说，公司是国内较早布局商用车电控空气悬架（ECAS）的企业，拥有ECAS自主知识产权源代码，产品已实现向北汽福田、陕西重汽等商用车客户配套，完成对进口产品的替代。

　　此外，公司积极布局较为前沿的智能驾驶领域，是行业内首个将自动紧急制动系统（AEBS）产品实现环境感知、决策算法与线控制动融合并通过法规标准(营运车辆自动紧急制动系统性能要求和测试规程J/T1242-2019)的企业，进入了厦门金龙、三一集团和东风集团等商用车客户的供应链。

　　主动安全龙头抢跑下一个十年

　　作为全球最大的汽车市场，国内缺乏具备全球影响力的本土汽车主动安全领域巨头，尤其在由外资主导的电控制动领域，这一直是国内汽车产业链的一大“痛点”。

　　这一格局正在发生变化。随着国内自主品牌整车市场占有率持续提升，合资与外资主机厂面临“降本提速”的压力，国产汽车电子供应商迎来了重要的替代窗口期。政策层面也在持续加码：ABS、ESC、AEBS等主动安全系统被纳入《鼓励类产业目录》，新能源与智能驾驶技术被写入中长期发展规划，推动行业红利不断释放。

　　更明确的信号来自2025年5月，交通运输部发布《营运货车安全技术条件》等多项标准修改单，明确自2026年7月起实施，新生产营运货车必须强制安装电子稳定性控制系统（ESC），牵引车及挂车也需安装电子制动系统（EBS）。据预估，该政策将带来约30亿元的增量市场空间。作为该细分市场的龙头企业，瑞立科密有望受益。

　　在此背景下，瑞立科密正式冲刺资本市场。9月11日披露的招股书显示：公司拟公开发行4504.4546万股，占发行后总股本的25%，募资15.22亿元，投向四大项目——瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部项目、研发中心建设项目、信息化建设项目和补充流动资金。

　　随着产品线不断丰富及在商用车、乘用车等下游市场持续拓展，现有生产能力正逐渐成为制约公司发展的关键因素之一。

　　此外，公司所处行业属于技术密集型行业，下游主机厂车型更新换代加速，新产品、新技术不断涌现，较强的产品与技术储备始终是维持市场竞争力的核心。因此，本次募资并非简单扩产，而是对研发、智造、数据与资金四大基础能力的系统化升级，旨在实现产能扩张与创新能力“双提速”。

　　展望未来，瑞立科密的目标不止于“国产替代”，更希望借力资本市场和行业东风，将“中国方案”推向全球供应链——以更高的产能上限、更快的技术迭代和更强的成本优势，在全球主动安全领域构筑长期发展新格局。