4月30日，佛塑科技（000973.SZ）公布了拟收购金力股份的交易草案，打算切入锂电池隔膜领域。
根据《佛山佛塑科技集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》（以下简称《草案》），佛塑科技拟通过发行股份及支付现金的方式，向袁海朝、华浩世纪等102名交易对方购买其合计所持有的金力股份100%股份，并向公司控股股东广新集团发行股份募集配套资金。
《草案》显示，本次发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金的成功实施互为前提，其中任何一项未获得所需的批准或其他原因导致无法付诸实施，则上述两项均不实施。本次交易完成后公司控股股东仍为广新集团，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更。
本次交易以资产基础法定价，标的公司金力股份100%股份估值为50.8亿元。佛塑科技以发行股份及现金支付对价的方式收购金力股份100%股份，同时向广新集团募集配套资金不超过10亿元。
转型切入新能源赛道
资料显示，成立于1988年的佛塑科技是广东省属国企，是广新集团旗下新材料领域重要上市平台，是国内较早专注高分子功能薄膜与复合材料研发、生产等战略性新兴产业的企业。
收购标的金力股份是一家专注于锂电池湿法隔膜领域的研发、生产、销售的企业，主要产品为湿法基膜、涂覆隔膜，其技术实力强劲，与佛塑科技同属高分子薄膜材料领域。GGII数据显示，2024年金力股份在中国湿法隔膜市场占有率约为18%，排名行业第二。
为什么这两家企业的合并引发业内高度关注？有分析人士向本报记者表示，全球新能源汽车产业发展迅速，而隔膜作为动力锂电池中的关键材料，迎来了前所未有的发展机遇，且隔膜产品具备全球竞争力。根据EV Tank数据，2024年中国锂电池隔膜出货量227.5亿平方米，同比增长28.6%，其中湿法隔膜出货量174.9亿平方米，同比增长35.2%，占比约76.9%。
金力股份掌握的湿法隔膜技术较干法隔膜有性能优势，而且湿法隔膜经涂覆处理后在高温下能保持隔膜完整，明显改善热稳定性，提升电池的电容量和安全性，极大减少电池的爆燃起火概率。另外，湿法涂覆隔膜还具有良好的电解液浸润和吸液保液能力，可延长电池循环寿命，增加电池大倍率放电能力。EV Tank数据显示，近年来，湿法隔膜市场占有率持续提升，其市占率从2017年的约50%提升到2024年的超过75%，已成为行业的主导产品。
因为湿法隔膜行业具有生产工艺复杂、客户认证周期长、设备交货期长和资金投入大等特征，新进入的隔膜企业，从购买设备、到掌握工艺、再到取得客户认证至少需要4年时间，行业进入门槛较高。同时，近年来隔膜行业经过多次兼并收购，行业集中度不断提高。
2024年，金力股份的5微米超高分子量湿法隔膜产品出货量市占率第一，在产品迭代中占据先发优势。凭借技术优势，金力股份已与宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧、微宏动力、天津力神、海四达、天鹏电源、星恒电源等国内知名锂电池厂商建立了稳定的业务合作关系，并向LG化学等海外新能源电池厂商供货，在湿法隔膜领域形成了较强的竞争优势。
值得注意的是，佛塑科技控股股东广新集团持股比例将降至21.22%。在公司通过发行股份及支付现金方式购买河北金力股份全部股份后，并向控股股东广新集团募集配套资金不超过10亿元后，一旦交易完成，广新集团持股比例将由26.75%降至21.22%，仍为第一大股东。
抱团发展提升竞争力
单从两家公司的主营业务看，本次交易对佛塑科技的主营业务将产生积极影响。其一，高端隔膜产品可期。业内认为，佛塑科技与金力股份双方都有在薄膜材料和隔膜领域的技术成果，如果将两者的科研成果整合，再加上国资助力，将会进一步提升隔膜的性能和质量，有望开发出更具竞争力的高端隔膜产品。
其二，有了金力股份的技术支撑，佛塑科技可以正式切入锂电池隔膜领域，丰富公司在新能源领域的产品布局。
佛塑科技早年在塑料制品领域有一定市场份额，后来进军光学薄膜、电工薄膜等细分领域，还参与制定了多项行业标准。如今转型之际，切入锂电池隔膜领域，实现从高分子材料领域到新能源核心部件领域的跨越，目标很明确。而金力股份虽然近年来业绩波动大，但是其客户资源丰富，佛塑科技可以借助其先前的优势，快速切入新能源汽车、储能电站等锂电池隔膜应用市场，拓展业务领域。
其三，抱团发展提高竞争力。
近年来，隔膜领域的竞争日益激烈，各方都在争夺市场份额，订单竞争也进入了白热化阶段。佛塑科技不仅拥有技术积累，还有国资背景的资源，金力股份可以充分利用佛塑科技的优势和国资背景，积极降低融资成本和拓宽融资渠道来摆脱困境，再次立足隔膜发展这片红海。
华兴会计师4月15日出具的《备考审阅报告》显示，本次交易后，佛塑科技2024年总资产预计将由47.96亿元增长到179亿元，增长率273.23%；营业收入预计由22.28亿元增长到48.67亿元，增长率118.43%。该报告分析称，伴随资产规模、营业收入较大幅度的增加，佛塑科技抗风险能力将进一步提升。
锂电池隔膜市场空间巨大，近年来的新玩家也越来越多，佛塑科技的新增长点可期。
有分析师表示，从行业环境来看，2024年下半年起，锂电池隔膜价格止跌回稳，下游锂电池行业需求持续扩张，技术进步优化生产成本，行业利润水平回升。与此同时，国家出台多项政策，如《2030年前碳达峰行动方案》等，为锂电池隔膜行业创造了良好政策环境。下游新能源汽车渗透率快速提升（2024年中国渗透率超40%），储能市场需求不断增长，消费电子领域的增量需求也拉动了锂电池隔膜产业稳步增长。
