$粤桂股份(SZ000833)$  

硫酸涨价可持续性分析

1. 成本支撑持续强化

- 硫磺价格高位运行：2025年10月，镇江港固体硫磺价格已突破3000元/吨，较年初最低点上涨超143%。国际硫磺供应紧张（欧佩克+减产、加拿大产量下降）及新能源需求爆发（印尼镍冶炼、印度新增产能）共同推动硫磺价格持续上行。

- 冶炼酸供应收缩：铜矿加工费承压导致冶炼副产硫酸减少，叠加硫铁矿制酸成本上升，冶炼酸供应偏紧，价格优势凸显[6][9]。

2. 供需格局偏紧

- 需求端刚性增长：磷肥春耕旺季、磷酸铁锂新能源材料（新增400万吨/年需求）及环保脱硫项目共同拉动硫酸需求[4][7]。

- 供应端检修减产：2025年10月，安徽、湖北、山东等地酸企集中检修，全国硫酸开工率降至66%，库存创三年新低[6][9]。

3. 市场价格持续走高

- 价格创近四年新高：2025年10月28日，国内98%硫酸市场均价达683元/吨，较月初上涨5.6%，河北、山东等地价格突破800元/吨[8][11]。

- 区域联动效应显著：华东、华中、云南等地价格接连上涨，山东地区受周边市场带动，主流价突破800元/吨[8][12]。

4. 长期趋势支撑

- 新能源需求爆发：磷酸铁锂电池、硫化物固态电池等新兴技术将长期拉动硫酸需求，预计2025-2030年需求复合增速超10% [4]。

- 环保政策趋严：硫铁矿开采受限，高品位矿资源稀缺性提升，进一步支撑硫酸价格[4][7]。

结论：硫酸涨价具备成本、供需、政策等多重支撑，短期价格或维持高位震荡，长期在新能源需求驱动下，价格中枢有望持续上移。

免责声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。