云铝股份刚刚砸下22.67亿元，干了一件看似低调、实则影响深远的大事——收购旗下三家子公司的少数股东权益。这笔交易完成后，它对云铝涌鑫、云铝润鑫和云铝泓鑫的持股比例将分别提升至96.08%、97.46%和100%，真正实现全资控股。最值得关注的是，这次并购将为公司新增超过15万吨的电解铝权益产能。在当前国内电解铝总产能被“天花板”牢牢锁死的背景下，这相当于在几乎不可能扩张的赛道里，硬生生抢到了一张稀缺通行证。

  这不是简单的股权收购，而是一次集团内部的战略归集

  从结构上看，这次交易是典型的中铝集团内部资产整合。卖方云南冶金，早在2018年就已并入中铝集团旗下中国铜业，与云铝股份同属一个控制人。所以，这本质上是“左手倒右手”的关联交易。但别小看这种操作——通过归集优质铝资产，云铝股份不仅优化了子公司股权结构，还大幅提升了决策效率和资源调配能力。更重要的是，它把原本分散的利润更完整地收进了自己的报表口袋。

  根据公告，仅云铝涌鑫和云铝润鑫两家，合计就有55万吨电解铝产能。虽然总产能没变，但由于控股权上升，归属于上市公司股东的净利润将显著增厚。数据显示，2025年前九个月，这两家公司分别实现净利润5.13亿元和3.76亿元，盈利能力强劲。再加上云铝泓鑫未来将作为铝土矿开发的新平台，公司正悄然构建“合金+资源”的双轮驱动模式。

  我为什么看好这次动作？

  说实话，22.67亿的对价并不便宜。尤其是采用收益法评估后，云铝涌鑫账面值26.86亿，评估值直接翻倍到53.08亿，增值率接近98%。表面看溢价很高，但我认为这背后有逻辑支撑。当前电解铝价格处于相对高位，行业盈利普遍改善，而水电铝又具备绿色低碳优势，政策友好度高。在这种环境下，用今天的钱锁定未来的现金流，其实是划算的。

  而且你看云铝股份自己今年的表现：2025年前三季度营收440.72亿，净利43.98亿，同比增速都超过12%。母公司中国铝业同期净利更是增长超20%。说明整个体系正处于盈利上行周期。这个时候加码核心资产，等于是在顺风局里进一步加注优势牌。

  更关键的是，在产能总量严控的现实下，外延式扩张几乎无路可走。云铝股份选择通过内部整合来提升权益产能，是一种务实且高效的策略。比起盲目并购或新建项目，这条路走得稳，也走得准。

  今天早盘股价涨1.74%，成交额突破16亿，市场显然也读懂了这份布局的深意。这不是短期炒作，而是一场关于长期控制力和资源话语权的悄然升级。