国内生长激素龙头交出了近20年来首份年度收入同比下滑的成绩单。

　　4月20日，长春高新（000661.SZ，股价91.95元，市值375.1亿元）同时发布了2024年年报和2025年一季报，2024年公司实现营业收入134.66亿元，同比降低7.55%；实现归母净利润25.83亿元，同比降低43.01%。今年一季度，公司实现收入29.97亿元，同比减少5.66%；实现归母净利润4.73亿元，同比减少44.95%。

　　在一季报中，公司将业绩下滑归因于销售相关费用增加和研发投入增长。但在盘点公司四家主要子公司的业绩后，《每日经济新闻》记者发现，长春高新“多元拓展业务”背后或暗藏“危机”：生长激素业务正式走上下坡路、疫苗业务净利润常年缩水、房地产业务持续收缩。

　　不过公司在分红方面仍比较大方，拟现金分红和股份回购总额占2024年净利润的56.81%。

三大子公司业绩下滑，销售人员数量增加近六成

　　长春高新业务主要分为基因工程制药、生物疫苗、中成药和房地产四大板块，分别对应金赛药业、百克生物、华康药业和高新地产四家子公司。

　　2023年时，长春高新各板块收入、净利实现了全线增长，剥离失败的房地产业务收入也顺利“转增”。但在去年，长春高新的三家子公司业绩均同比下滑。2024年也成为了长春高新近20年来首次年度营业收入同比下滑的年份。

　　其中，坐拥生长激素业务的金赛药业，尽管2024年国外销售收入同比增长454%至0.99亿元，但其总收入仍同比降低3.73%至106.71亿元；归母净利润为26.78亿元，同比降低40.67%。这也意味着长春高新的支柱业务在国内市场走下坡路。

　　手持流感疫苗、水痘疫苗和带状疱疹疫苗的百克生物（688276.SH，股价21.83元，市值90.3亿元），2024年实现收入12.29亿元，同比降低32.64%；实现归母净利润2.32亿元，同比降低53.67%，这是其分拆上市四年期间，第三次出现收入利润双降的情况。

　　此外，高新地产实现收入7.56亿元，同比降低17.32%；实现归母净利润0.15亿元，同比降低80.09%。

　　唯一保持业绩正增长的重要子公司华康药业，营收在长春高新总收入中占比仅为个位数，难以扭转整体业绩走势。

　　为了应对下滑，长春高新继续加大了对研发和销售的投入，主要是加快推进金赛药业新产品研发。长春高新研发投入同比增加11.20%至26.90亿元，在收入中占比提升至19.97%；销售费用同比增长11.81%至44.39亿元，进一步加快推进产品销售推广。

　　从人员配置看，公司的销售人员从2023年的3155人增加到4995人，同比增加近六成；研发人员却从1329人减少到1264人，同比减少了4.89%。目前，这些投入未能转化为足够的收入增长，进一步压缩了公司利润。

终止一项美国申报，仍有多款药物在美获批临床

　　2020年6月8日，长春高新的股价达到683.78元的历史高点，此后便一路下跌，至今股价在90元左右徘徊。生长激素被纳入集采在即，市场最关心的问题莫过于公司创新产品的变现能力。

　　在今年2月的机构调研中，公司公布了多款重点产品的进展情况。其中，1.1类创新药小儿黄金止咳颗粒今年1月已获批上市；用于成年痛风性关节炎的伏欣奇拜单抗注射液（水剂，曾用名金纳单抗注射液）已于今年1月申报上市；注射用伏欣奇拜单抗（粉剂，曾用名注射用金纳单抗）于去年4月申报上市，预计今年内能获批上市。

　　记者注意到，用于儿童性中枢性性早熟的注射用醋酸曲普瑞林微球，研发进度有所推迟，预计完成时间从2025年6月30日推迟到了2026年6月30日。

　　公司另外4款重点产品则刚进入临床试验不久，包括两款单抗药物GenSci120注射液和GenSci098注射液，前者用于系统性红斑狼疮、原发性干燥综合征、炎症性肠病（包括溃疡性结肠炎和克罗恩病）、类风湿关节炎，后者用于治疗甲状腺眼病，和两款化学药物GenSci122片、GS1-144片分别用于晚期实体瘤和绝经期血管舒缩症。

　　值得一提的是，GenSci098注射液、GenSci122片、GS1-144片已在美国获批临床试验。

　　去年，长春高新在综合考虑了临床试验要求、对应的预期投入及时间进度等因素后，曾决定终止长效生长激素的美国申报项目，公司对已经资本化的1.33亿元开发支出全额计提减值准备，相应减少了2024年的营业利润1.33亿元。