三季报亮相，中油资本净利润逆势增长

  中油资本（000617）最新三季报出炉，引发市场关注。2025年前三季度，公司实现营业总收入256.45亿元，同比下降12.22%；归母净利润39.97亿元，同比下降7.95%。表面看数据承压，但细究之下亮点突出：第三季度单季归母净利润达14.01亿元，同比增长8%，成功实现逆势上扬。与此同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.55元（含税），连续第二年实施中期分红，释放积极信号。

  从业务结构来看，中油资本持续推进“产融结合”战略，在能源金融协同上取得实质性进展。昆仑信托与华沿机器人合作研发的智能加油机器人完成方案设计，攻克防爆、力控等关键技术，未来可复制至充电站、加氢站场景；昆仑金融租赁为新造LNG运输船提供融资租赁服务，并通过专属保险支持“深地塔科1井”等国家重点项目。这些举措不仅强化了金融服务实体经济的能力，也拓展了自身业务边界。

  绿色金融方面同样提速。中油财务支持的塔里木油田上库绿电直连项目进入放款冲刺阶段，将覆盖总装机规模达260万千瓦的5个光伏项目，助力沙漠腹地光伏发电量突破3亿千瓦时。此外，“储气贷”“光伏发电贷”等绿色信贷产品持续扩容，昆仑银行还入围130万千瓦光伏项目，获得4亿元融资额度，绿色金融版图明显扩张。

  治理升级与股东回报并重

  公司治理层面，中油资本近期推动多项制度改革，包括修订董事会专门委员会议事规则、明确审计委员会行使监事会职权等，提升决策效率与透明度。这一系列动作也使其荣获“金圆桌奖·公司治理特别贡献奖”，成为新疆地区四家获奖企业之一，反映出其在国企治理现代化方面的标杆意义。

  我注意到，尽管营收和净利润整体下滑，但扣非净利润同比仅下降2.81%，且三季度投资收益表现亮眼，叠加财务费用控制得当，支撑了利润的正向增长。这说明公司的核心盈利能力并未弱化，反而在结构调整中逐步优化。虽然经营活动现金流净额由正转负至-409.39亿元，主因或与资金拆出减少、贷款投放增加有关，属于阶段性投入，尚不构成重大风险。

  从估值角度看，当前市盈率（TTM）约30.76倍，市净率1.26倍，处于合理区间。主力资金近期有小幅流出，股价短期承压，但我认为，作为背靠中国石油天然气集团的国有金融平台，其资源协同优势明显，产融结合路径清晰，长期价值仍具支撑。

  在我看来，中油资本正在走出一条“稳经营、强协同、拓绿金”的差异化道路。它不只是传统金融机构，更在成为能源转型的金融推手。只要后续投资收益可持续、绿色项目落地顺利，业绩修复值得期待。