投资白酒，一定要想清楚投资白酒的根本逻辑。
其实只有1点：
中国的经济水平会不断提高，老百姓的收入水平也会稳步增长。
而老百姓对美好生活的追求是永无止境的，意味着消费升级没有终点，比如更大的房子、更好的生活品质。
过去白酒的牛市逻辑是消费升级，未来消费依旧会升级。
十四五规划提出，2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大,。
这意味着什么？
中等发达国家意味着人均GDP为3-4万美元，平均3.5万美元。
2021年我国人均GDP达到1.25万美元，要达到人均3-4万美元的水平，意味着期间人均收入水平要翻1.5番到2番。
人均收入水平按照现价美元计算，其增长取决于三个变量，
第一个是实际增速，
第二个是名义与实际增速之差（就是平常所说的国内通胀水平或者GDP平减指数），
第三个是汇率的变动。
这背后隐含的数字目标就是：
第1，2025-2035年的平均GDP增速为4.5%-5%；
第2，2025-2035年CPI平均水平为2%；
第3，2025-2035年汇率升值年均增速为3%。
这3者对白酒都是有利的：
GDP增长，对应着人均收入水平的提高，也一定会促进消费；
CPI的增长，其实就代表了商品价格的上涨，而稀缺的高端白酒长期增速至少不会低于通胀水平；
汇率的升值，离不开科技进步和高质量发展，而科技进步和高质量发展也会带来新富行业和群体，从而降低地产下滑后对白酒的影响。
所以，只要经济水平不断提高，中等收入群体不断扩大，消费升级时代会再次来临，属于白酒真正的大牛市（这一轮牛市白酒涨到合理估值25倍我就满意了，参考15年）也会再次来临。
1、周度收益
周度收益：0.2%；年度收益：0.3%。
2、周度操作
以78.35元、79.5元止盈美的集团，仓位依旧维持10%；
以45.46元、42.9元补仓迎驾贡酒，仓位依旧维持8.3%。
本周白酒虽然是下跌的，但是银行、家电和有色都是上涨的。
前4大重仓行业依旧是银行、白酒、有色和家电。
3、周度点评
本周持仓最受关注的还是下跌的白酒。
消息面上，周一（5月18日），中共中央、国务院修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定，公务接待工作餐“不得提供香烟，不上酒”。
这对白酒行业的影响有多大？
实际影响有限。
四川省酒类流通协会名誉会长、振兴川酒首席经济学家、发展战略顾问李后强最近发表了文章，里面提到：
据经过十余年调整，政务消费在白酒市场中的占比已从2011年的40%骤降至2023年的约5%，部分头部企业（如茅台）政务渠道销量占比不足1%。
对白酒的整体观点依旧不变：
今年业绩整体仍然会增长，去年9月就是这一轮牛市白酒的大底，
但是今年白酒的增长主要是龙头的增长，二三线酒企的业绩压力并不小，
二季度作为白酒的淡季，预计业绩增速要么下滑，要么继续负增长。
那么我的策略应对也就出来了：
1、依旧重仓持有白酒，目前持有泸州老窖、五粮液、古井贡酒、今世缘和迎驾贡酒；
2、聚焦业绩仍会稳健增长的高端白酒和省内龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒（安徽）、山西汾酒（山西）和今世缘（江苏）；
3、根据业绩和估值定仓位，1季度业绩仍有增长的上市酒企中，泸州老窖估值13.3倍，古井贡酒估值14.1倍，五粮液估值15.2倍，
相对25倍的合理估值，基本是6折左右，
哪怕业绩持平，光是估值修复至25倍，涨幅空间就有67%，
再加上24年的分红还没到账，还会进一步增强收益；
4、由于建仓古井贡酒和海信家电后资金有限，计划清仓1季度业绩下滑的迎驾贡酒，用于补仓泸州老窖、古井贡酒，
以及估值仍有16倍、二季度因为淡季业绩有下滑压力的今世缘，
这就是我常说的，哪怕满仓了，也可以通过调仓，来获得超额收益，
我调仓的标准还是2点：
第1，业绩是否增长；
高端白酒和省内龙头业绩仍在稳健增长，满足条件。
第2，估值是否便宜。
白酒的合理估值是25pe，15pe相当于打6折，估值仍然相对便宜，满足条件。
