$航天电子(SH600879)$  航天电子后续走势研判

航天电子股价近期创历史新高，短期受资金面推动和行业政策利好影响显著，但高估值与业绩承压的矛盾需警惕。中长期来看，公司作为航天军工核心配套企业，受益于商业航天、卫星互联网等战略布局，成长性明确，但需关注订单兑现与毛利率修复进度。1. 营收与利润：2025年前三季度营收88.35亿元（同比-4.32%），归母净利润2.09亿元（同比-62.77%），主要受民品剥离及产品结构变化影响。但Q3单季度营收同比大增97.97%，显示军品订单恢复[14][26]。  

2. 毛利率：前三季度毛利率19.01%（同比-3.8pct），Q3仅16.11%，主因低毛利产品占比提升。机构预测资产置换完成后或提升2-3pct [12][27]。  

3. 成长性：机构普遍预测2025-2027年净利润年均增速超30%，受益于无人系统军贸订单（如中东50亿元）及卫星互联网配套需求（单星价值80万元）[27][34]。  

技术面分析

结论：短期超买信号显现，暗盘资金流入25亿！

1. 价格趋势：2025年12月12日最新价14.38元，近10日涨幅达27.3%，呈加速上涨态势，但RSI接近超买区间[17]。  

2. 关键位：压力位14.94元（距现价+3.9%），支撑位10.38元。若突破压力位或打开上行空间，反之可能回调[16]。  

资金面分析

结论：融资余额创新高，主力资金加大。  

1. 融资融券：12月12日融资余额23.95亿元（近一年新高），融资净买入连续3日累计1.23亿元，显示杠杆资金看多[19][25]。  

2. 主力资金：当日主力明净流入4005万元，但近5日均值-3766万元，大单与中单资金流向背离，反映短期博弈加剧[20][21]。   实际暗盘当日流入5亿周五。五日暗盘流入15亿

消息面与行业催化

结论：政策与资产优化构成长期利好。  

1. 政策驱动：工信部支持低轨卫星互联网发展，公司作为星网核心供应商（单星配套价值80万元），直接受益[34]。  

2. 资产置换：拟置入西安太乙电子等优质资产（预计提升毛利率2-3pct），剥离非核心业务，优化盈利结构[27][30]。  

风险提示

1. 估值高位：当前PE（TTM）242.85倍，处于3年100%分位，远超行业均值[3][4]。  

2. 现金流压力：前三季度经营性现金流-32.33亿元，应收账款同比+25.2%，需关注回款进度[14][11]。  

总结

短期股价受情绪与资金推动或延续冲高，但高估值需业绩验证；中长期看，公司在航天电子及无人系统领域的龙头地位稳固，若订单落地与毛利率改善兑现，有望打开成长空间。建议密切跟踪Q4交付节奏及资产置换进展。

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