“新签合同额暴增19.4%！” vs “完成营收增速仅8.6%”
一边是15082.5亿元的新签合同额，同比增长19.4%，创下近年来新高；另一边是完成营业额同比增幅仅为8.6%——数据的显著背离，正在引发市场对我国对外承包工程行业“量增未及利”的争议。有人看到的是未来业绩蓄力，有人担忧的是执行周期拉长与利润承压。这场增长，到底含金量几何？
行业整体保持强劲扩张，新签订单成核心驱动力
商务部11月25日发布数据显示，2025年1-10月我国对外承包工程新签合同额达15082.5亿元人民币（约合2107亿美元），同比增长19.4%（美元计价增长18.6%）；完成营业额9605亿元人民币（约合1341.8亿美元），同比增长8.6%（美元计价增长7.9%）。新签合同额增速接近完成营业额的两倍，表明我国企业在海外市场持续斩获大单，业务拓展能力增强，为后续年度的收入确认提供有力支撑。“一带一路”沿线国家仍是主要市场，其中对共建国家新签合同额同比增长18.1%，占总额比重稳定在较高水平。
工程建设链全面受益，设备与材料需求有望释放
新签合同额的快速增长直接利好工程建设板块，尤其是具备海外项目执行经验的央企和地方龙头。订单转化为施工进度后，将带动建筑设备、建材、工程机械、电力装备等上游产业链的需求扩张。绿色能源、数字化基础设施等新兴领域成为新增长点，推动相关企业参与光伏、风电、智能电网等项目的系统集成与设备供应。万亿级采购预期下，具备技术集成能力和国际交付经验的企业更具竞争优势。
个股聚焦：北方国际与北新路桥获资金关注
北方国际（000065.SZ）作为国际工程承包与清洁能源项目的重要实施主体，业务覆盖“一带一路”沿线多个国家，在交通、能源、电力等领域承建大型基础设施项目。近期其承建的克罗地亚科纳特99MWp光伏项目获中国驻克罗地亚大使齐前进一行实地调研，被评价为中克绿色能源合作、“一带一路”样板工程的重要实践。公司融资活跃，11月18日获融资买入3866.42万元，两融余额达6.04亿元，处于历史70%以上分位水平。同时，公司间接参股天津滨海建投新能源有限公司，进一步拓展太阳能发电技术服务与风力发电业务布局。
北新路桥（002307.SZ）是新疆生产建设兵团旗下综合性建筑施工企业，主营公路、桥梁、隧道等基础设施建设，积极拓展中亚地区海外市场。其承建的安徽宿固路面项目已顺利通过交工验收，多项工程质量指标超标准；新疆别迭里口岸公路BDL-2标段在严寒条件下实现破冰施工，展现强执行力。资金面上，公司于11月21日主力资金净流入2.83亿元，主力净量达4.31%，当日股价上涨9.92%。融资数据显示，11月21日与24日连续两日融资买入增长率超50%，11月24日单日融资买入达2.25亿元，两融余额升至3.64亿元，创阶段性新高。公司拥有对外援助成套项目总承包资质，已在阿尔及利亚、巴基斯坦、哈萨克斯坦等9国开展海外基建项目，直接受益于行业整体增长趋势。
风险提示：地缘政治与汇率波动仍存不确定性
尽管行业整体呈现向好态势，但地缘政治冲突、国际贸易摩擦可能增加项目履约难度与成本。部分重点区域的安全形势变化或影响施工进度。此外，人民币汇率波动可能对以美元结算为主的海外业务利润造成一定侵蚀。不过从当前数据看，美元计价营业额仍实现7.9%的增长，显示企业已有一定风险对冲能力。短期内，行业高景气度仍将主导市场预期。
