$中远海控(HK|01919)$   $中远海控(SH601919)$   

本文重点分析港股。

一、讲真心话，作为死多，我此刻的心情很不好。

利润遭大幅度回撤，惨不忍睹。我想很多铁粉跟我一样，心情沉痛，难免会影响理性，难免会乱了言行，人非圣人，岂能无过。

我想，作为一条船上的水手，此时此刻，大家心情应该跟我一样，所以我还是想说一说，或者是自我安慰，也希望给大家带来更理性的思考，抛砖引玉。

二、港股角度分析:8.29日魔咒再现，与4.7日新低的比较。

8.29成交量1.32亿股，4.7成交量1.15亿股。

8.29下跌7%，4.7下跌近15%。

8月29日，空头以1.32亿股的成交量放量砸盘，只砸下7%的跌幅。

从这一角度看，8月29日，空头的力量还没有4月7日空头的力量强。

或者，这惨重的一天，是空头对多头发起的史无前列的考验，目的是摧跨我们持股信心。

所以，现在是最考验我们的时候来了，对于空头，我们是否要众志成城？

三、半年报，最难受的不是业绩，而是诛心。

1.最大的可疑是营业成本暴增。

货运成本暴增16%，增加57个亿。

船舶成本暴增14%，增加22个亿。

码头业务成本暴增16%，增加6个亿。

大家都说二季度只有58个亿，半年报只有175个亿。

再高的利润，能经得起成本如此暴涨？

所以，我的意思很直白，二季度利润根本不止58个亿，半年利润也不止175个亿，赚的大量利润来购买新船舶、改造码头，提前购买后期的燃料和碳排放权等等。

证据在哪里？下面我从运输成本暴增16%和58个亿说起。

2.运输成本暴增16%的我最想不通。

运输成本=单箱成本*运货量

根据半年报，运货量增加6%多。

单箱成本主要是设备、人力成本和燃料，船舶成本如上表所示已经单列，不计算在内。设备影响小，不算。

人力成本波动小，比较稳定。

对运输成本影响最大的是燃料。

而东方海外半年报指出，今年上半年燃料价格同比下降8%。

按公式计算，燃油费同比下降8%，货运量同比增长6%多，所以按道理运输成本同比增长应该至于低于7%，然而中报给出的是运输成本增长16%，这样莫名其妙多了至少30个亿。

我是想不通运输成比同比增长了57个亿是怎么来的，反正半年报没解释。

唯一能想到的就是趁着油价便宜，把后期一两年用的燃料都给囤积起来，把未来的成本提前算到了现在。

3.第二季度58亿不可怕，诛心的是营业成本暴增所体现的背后的态度，想一想，停止回购很多天了，何时否极泰来！

四、最猛烈的反捕能否扭转战局？

1、上周空单总量

截至8月22日，空单总量上升为3.93亿

截至8月15日，空单总量为3.86亿。

8月15日到8月22日，周空单总量净增700多万股，周股价从14.46涨到14.51港元，微涨0.05港元。数据说明上上周多头占优势，700万巨量空单下，不跌反涨。

2.本周黑色星期五空头能否扭转多空形势？

(1)借助中报利空，趋势做空中远海控。

如我前面所述，中报利空只是表面的，报表中运营成本虚高，财务做帐有一定灵活性，可把业绩利润合法做到下一季度。

中远半年分红0.56元，一年两次分红利率非常高，做空成本仍然很高，往下做风险很大，公司回购随时重启。

(2)本周空单量会暴增，估计会创超历史新高，继续做下去会缺乏卷源。

本周空单总量估计会超过4.4亿，创历史新高。本周五砸出去的筹码能否在低位顺利收回来，充满了未知数。

(3)离分红差两个月，0.56元每股，我等下去就会降低原始成本0.56元，空单下去会增加0.56元的成本。

4亿多空单砸出去容易，收回来很难。劝港股通各位，牢守筹码，利人利己，莫帮外资害同胞也害自己。

3.如果财务不做假，下半年180亿应该没问题。

我一向对业绩的预估很准，这次在中远的半年报上栽了跟头。没办法，成本那里至少弄走四、五十个亿，加上这些，其实估算还算靠谱。财务做帐大家应该听说过。

(1)三季度运价指数远高于二季度，加上前文质疑的经营成本可能提前部分转移到三季度，也就是二季度掩盖的业绩会施放，估计利润在120亿以上。

(2)四季度年报结算，财务要经审核，业绩按60亿算没问题。

(3)下半年180亿是没问题的，明年6月底分6毛钱左右。

(4)中远海控的基本面仍然好，如果跌下去，我就加到满仓，加不动趟平，等股息。