俗话说，一招鲜，吃遍天。

对公司而言，把王牌业务做好，在竞争激烈的市场上站稳脚跟，就已经是莫大的成功了，其余业务只是锦上添花。

但现如今，“一招鲜吃遍天”的商业法则，在沃尔核材身上被彻底颠覆。

在电子通信赛道，沃尔核材的高速铜缆以24.9%全球份额跻身世界第二；在新能源电力赛道，其充电枪以41.7%市占率称霸国内市场。

那么，沃尔核材是怎么实现的呢？

沃尔核材的业务主要分为电子通信和新能源电力两大块，2024年分别实现营收44.66亿元和24.6亿元，在总营收中的占比分别为35.52%和64.48%。

乍一听，涉足行业并不多，但这两个行业细分的领域却大有可为，沃尔核材也因此实现了“招招鲜，吃遍天”。

首先，在电子通信行业，沃尔核材是当之无愧的王者。

通俗来说，公司的电子通信业务可以理解为用特殊塑料做“电线产品”，这些产品既可以用于传递数据，也可以用于电子设备的绝缘防护。

随着AI加速发展，沃尔核材把产品打入了AI算力心脏。

2024年3月19日，英伟达发布GB200 Grace Blackwell超级芯片，首次在单机柜内大规模采用铜缆替代PCB与光模块。

在英伟达的铜互联方案里，安费诺是其铜连接的第一供应商，而沃尔核材又是安费诺的供货商。这样一来，沃尔核材就间接打入了英伟达供应链。

此外，在铜缆市场，沃尔核材的客户还涵盖豪利士、立讯精密等国际线缆连接器龙头企业。

2024年，全球高速铜缆市场规模达12亿元，预计2029年将飙升至49亿元，依托市场需求放量增长和优质客户，未来沃尔核材有望持续获利。

在电子产品市场，沃尔核材还拿下了全国第一。

一方面，公司的热缩材料可制成热缩管等产品，广泛应用于手机、电脑，甚至医疗设备的绝缘防护。

2024年，沃尔核材电子材料业务营收25.99亿元，同比增长18.25%。而且2024年，在我国热缩材料领域，公司市占率58.5%，位居全国第一。

另一方面，沃尔核材通过通信电缆业务把触角伸向了通信、汽车甚至是工业领域。公司通信电缆涵盖了高速通信线、汽车线等产品，下游客户众多。

沃尔核材把这块业务交给其子公司乐庭智联，凭借乐庭智联在224G高速通信线的巨大优势，公司已经实现了规模化交付。

其次，在新能源电力行业，公司锁定了新能源汽车充电的广阔市场。

新能源行业近年来发展迅猛，沃尔核材瞄准了新能源汽车的充电站。2024年，公司新能源汽车DC充电枪中国市场占有率41.7%，位居全国第一。

2025年3月，沃尔核材透露其1500V的新品充电枪已小批量试产，这是目前国内最大充电功率的充电枪，要比市场上主流产品提升了近一倍，预计可实现“15分钟充400公里”。

此外，沃尔核材还开发运营风力发电场，为现金流造血。2024年，公司风力发电带来1.52亿元的营收，虽然占比不大，但这块业务的毛利率高达67.56%，是不折不扣的“赚钱生意”。

由于业务全面开花，沃尔核材的业绩这几年相当给力。

2022-2024年，沃尔核材营收稳步提升，马上突破70亿大关；2025年第一季度，其实现营收17.59亿元，增速达26.6%，净利润2.5亿元，同比大增35.86%。

凭借业务的广泛覆盖特点，“东边不亮西边亮”，沃尔核材的毛利率不仅高于同行可比公司，而且也十分稳健。

2022-2025年一季度，公司毛利率稳定维持在30%以上，远高于其可比公司神宇股份和兆龙互联。

亮眼的毛利率水平彰显了公司的赚钱能力，而其出色的存货管理同样是支撑利润增长的关键所在。

公司所处行业之间的差距很大，产品有很大的鸿沟，存货特点也有很大区别。

电子通信行业技术更新快，且产品定制化程度高，生产周期难以标准化；而新能源电力行业中，电缆产品多以项目形式开展，需求量大、交付周期长；充电枪的市场需求则存在季节性波动，公司需要提前大规模备料，以应对新能源汽车销售旺季或充电桩建设高峰期。

如何管理好存货，成了行业共有的难题。

在这一点，沃尔核材做得很好。

2024年，公司的存货周转率为6次，高于行业平均水平5.65次。

不过，截止2025年一季度末，沃尔核材整体存货有9.5亿元，公司能消化得了吗？

应该问题不大。

第一，公司的存货结构很合理。

2024年年末，沃尔核材的全部存货中原材料占比约34%，在产品和自制半成品合计占比约17%。这种结构分布与公司的业务模式和生产周期密切相关。

1.原材料保证生产连续性。

沃尔核材的产品对铜材等原材料依赖度较高，这部分存货是必备的。而且2024年底，沃尔核材原材料占存货比重要低于神宇股份的42%，公司既保障供应又避免过度囤积。

2.在产品和自制半成品可快速响应客户订单。

沃尔核材掌握0.06mm超细镀银铜导体等核心工艺，客户需求量大，公司保持一定的在产品储备，可快速响应客户高端产品的需求，抓住市场机会。

自制半成品是为了满足不同客户对产品规格与性能的需求。沃尔核材采用“以销定产”的模式，并不囤积大量存货，这也降低了“把货砸在手里”的风险。

第二，公司大客户众多，订单稳定。

沃尔核材客户群体优质，在电子通信行业，与英伟达、谷歌、微软等行业巨头建立了长期合作关系；在新能源电力行业，与特来电、科士达、国家电网等企业保持密切合作。

2025年6月26日，公司明确透露其整体订单情况良好，如果继续保持，有助于消化这些存货。

最近，沃尔核材完成了对长园电子的收购。

长园电子拥有广泛的客户群体，如华为、中兴等。收购完成后，双方客户资源得到有效整合。这不仅扩大了沃尔核材的市场份额，还带来了新的订单机会，加速了公司存货的消化。

最后，总结一下。

多面开花的业务版图，加上出色的存货管理能力，沃尔核材将存货转化为增长动能。

随着H股上市推进，沃尔核材有望从“存货管理者”蜕变为产业链规则制定者——用高分子材料重新定义数据与电力的流动效率。