今儿聊两个股民关注的周末的大事件，一个是中芯国际，另一个是沃森生物。说实话，两个都有点“意外”，第一，中芯国际港股停牌，A股不停牌，这个有些看不懂。第二，机构对上市公司炮轰，比专家还“专家”，外行指挥内行，这个有些没想到。

那么，怎么解读呢？有单纯公告本身，也有股价的，这两者有不同。股价本身，靠的是资金的因素，有些时候，利空也能被解读为利好，如11.20日华晨集团破产，持有的公司如升华控股等当天集体涨停，而醒过来之后，随后跳水；利好也能被资金解读为利空，导致局部的调整，如2019年的光伏、新能车，但当股民觉悟后，股价一骑绝尘了，2020年的光伏、新能车。

公告本身则是行业的逻辑。中芯国际被列为黑名单，这必然是利空的；还有和其他资金组建新的公司，这被很多人解读为利好，真的如此吗？其实，我们可以知道，中芯国际和台积电的代差至少3代，所以这几年走势上差异来自于此。而且这个行业不是说加大投入就能马上追赶，需要时间，研发团队等持续因素，是时间，所以中芯国际未来几年，必须拿出来实质技术突破，才能去实现趋势主升；在此之前，震荡寻底的，伴随着业绩提升，推高重心的。

沃森生物这个事儿，挺能看出来不同角度的解读的。机构诟病沃森的是两点：第一为何要卖泽润公司，第二，卖也可以，是否是低价卖出。那么，这两点真的如此吗？

第一点：泽润疫苗公司，十几年研发，一直亏损，随着今年2价HPV，开始收入转暖。这个时候，转让股权，会让投资者觉得，之前艰难都过来了，为何要此时卖？其实，明显有几个因素，我们先明白卖给了谁。表面看是淄博韵泽和永修观由昭德，但其实这背后是泰格医药。沃森管理层目的是两个：或许其他人能出钱更多，但泽润这几年最大问题是人才和科研力量流失，要想继续发展，必须这方面补充，泰格医药在临床试验数据方面是好手，这方面对泽润是补充。

说实话，疫苗科研，就是一个烧钱，拼人才的战场，9价HPV被默沙东控制，而肺炎疫苗被辉瑞控制，他们的财力和科研能力，不言而喻。所以，泽润2价HPV之后，9价需要更大量资金投入和消耗，未来能否成功未知，且同期还有更高价疫苗争夺。包括肺炎疫苗，沃森13价肺炎是打破辉瑞对这一领域20年垄断，而默沙东15价和23价肺炎疫苗也开始冲击，所以这个战场就是这么残酷。

沃森降低了持股，目的是就是引入新的科研力量，否则自身现有水平无力支撑的，一旦科研失败或者进度不及预期，一切投入都见不到任何成果，而且你还必须继续烧钱去出成果，这是风险点。沃森是抛了这个包袱，但保持未来3-5年经销权和未来优先权，这和智飞生物一样了，纯代销，保持产品端的权力，但科研投入端撤离，从运营角度来说这是合理的。规避风险，争取收益。

而且沃森盯着的是新冠疫苗这个大市场，以及MRNA疫苗这个新技术，这是未来的核心竞争力，但必须要投入更大的资金量和科研人才。而一旦这个拿到，那真是未来几年，十几年领域都有肉吃的节奏。

第二点：价格问题，是否贱卖？尤其是和智飞对比。这个需要看怎么理解，智飞的核心是默沙东疫苗的经销权。二沃森这部分没卖，泽润的经销权依然沃森掌控，3-5年内是独家的，未来有优先权，泽润所有产品还是归沃森的。

卖出的控股权，为何？因为沃森和泽润管理层是有摩擦的，如今让泰格医药这样新的力量补充，放手让内行经营，这个有利于新的团队构建，最关键的是如果H股和科创板成功，就又是做大了。作为第二大股东是获利的。当然，控股权问题，必然是泰格医药的筹码，这也是人家进来的要素，这个是生意的博弈。至于价格，1个月前泽润有过一波交易，估值35亿元，这次同样是这个价格，谈不到贱卖，而是一种市场估值。

至于所谓的卖控股，增厚利润，为了股权激励。这个是有点扯儿，股权激励行权价是75元，如今45元，如果公司股价没反弹超过75元，那么即便利润达标，高管拿到的期权也是废纸啊，这个很容易理解的啊，那这个说阴谋，似乎不妥。

其实，我个人认为还有第三点，那就是这个事儿，是不是有预谋的机构“挑事儿”，本来一个正常经营因素，且公告很明白的经营思路。但机构问的似乎很离谱儿，如果说股民不懂，机构也不懂？最关键的是一些所谓的机构，是平时并不关注沃森和持股的，也跟着起哄，大量步调一致的声音，口诛笔伐，这个很异常，而且这个背后有没有其他因素，是个猜疑。其实，沃森应该积极寻求停牌，主动回击，消除市场误会，这样有利于公司发展。当然，无论外界如何，2020年疫情因素之后，疫苗领域成为未来市场最火的赛道，已经不言而喻了，巴菲特都开始减持苹果，大举进入这一领域，就是一个典型。