$蘅东光(SZ874084)$$北证50(SZ899050)$$江天科技(SZ874560)$

北交所新股申购是否需要改革的个人见解：本人从2023年底，北交所新股阿为特大涨吸引后加入了新股申购大军，到目前为止基本上2年整，这两年新股申购队伍从之前的9-10万人发展到目前的约60万人，资金总量从400多亿增加到8000多亿，也是发展迅猛。最近网上在讨论北交所新股发行是否会发生重大改变的信息比较多，有希望市值申购的，有希望维持现有状况的，争论不休！今天周末，正好有空，我想发表一下个人的看法，是从北交所管理者的位置去思考当前的情况，不想带入个人倾向性思维（我从最初的200-300万，现在一起1800在打新股，个人也是希望继续维持现有模式的，希望大部分资金做这种无风险收益，今年打新目前收益3.4%，加上最后一个月的，有希望实现3.6~3.7%，加上逆回购的收益，感觉全年有希望达到4.6%，我基本没有怎么翻车也都拿到了碎股，卖出也算中上的水平）。

由于目前银行定期存款利率在1.0-1.3%是很多年来比较低的水平，而且最近几年也一直在走低，银行各种理财也在2%附近，而且还有一定的风险，所以目前北交所这种打新股若有4-5%的收益，还是会吸引大量的闲置资金进来，资本都是逐利的，若按照目前的情况继续下去，万亿规模很快就会到来。但这些资金基本都只是打新股然后首日抛出，而且很多大V在极力宣传打新不炒新的思维，这样参与北交所二级市场的接盘者，在大多数承接新股后大多数情况下跌幅较大，这样就会用脚投票，热度就会逐步降低，不利于北交所的发展建设。

但目前若直接推行主板的市值申购，我觉得也不好，一来变化太大，并且主板推行的这种模式效果也不佳，二来，会引起二级市场的剧烈波动，不一定有利于北交所的健康发展。并且若市值申购，很多厌恶风险的资金会马上撤离，这样给北交所的发展带不来任何好处。若我是北交所的管理者，首先肯定会对目前的局面不满，对大量源源不断的资金只奔着抢新股而来，而二级市场人气还是不佳感到不舒服，也希望新股的收益能带动二级市场的繁荣，能带动大量新股的发行，不然发行多了，二级市场承接力度不够，就会下跌，给上峰维稳股市的指导思路不符，然后就要控制发行节奏。

若我是北交所的管理者，我会首推市值+现金的模式，为了平稳过渡，考虑现金还是按照当前的规则，然后增加市值条款，第一步按照1万市值买80万元新股的额度，然后实行一个季度，然后第二个季度比例减半，即1万市值可以买40万元，然后第三个季度缩到20万元，然后第四个季度变成1万元可以买10万元的新股额度。这样，预计申购资金会从目前的8000多亿逐步减少到3000-4000亿元，会带来二级市场的增量资金从最初的50亿左右到最后的300亿。实现平稳过渡的同时，实现让一些打新资金兼顾无风险收益的同时，适当拿出一部分来参与二级市场，为北交所的发展做出贡献。

个人有感而发，不一定有价值，仅供股市各种观点的交流，不带个人偏见，不喜勿喷！谢谢！