凤凰涅槃、冉冉升起的新浩淼科技

浩淼科技年报和一季报解读

2025年4月25日

一、报告期获取合同订单创历史新高，年度实现营利双增

综合毛利率从23年的14.77%到了19.69%，营收从4.8亿增长到到5.5亿，创历史新高，扣非净利从-1700万到1445万，增长960%，从23年的营收减少出现亏损，到彻底触底反弹且创新高，说明公司已经走上了快车道，而且毛利越来越高，大有凤凰腾飞之势。唯一遗憾是经营性现金流有点不好-9300万，不过25年一季报里又全面转好了，后面会有提及。

二、分季度看环比增加非常出色

从二季度开始稳步走高，第四季度涉及营收结转，单季实现净利2200万，一举改变了全年亏损的局面。

三、未来的高增长潜力产品

这是公司的一个亮点产品，去年实现营收6800万元。同时搭载无人机并无人驾驶，驻车展开灭火收回等都全自动进行，符合未来的灭火方向。

公司自主开发了移动式、固定集装箱式和综合训练基地装置等真火模拟训练设施系统，这也是一个亮点实现营收2500万，毛利率29%，未来该业务呈现供不应求之势；承担了安徽省联合共建学科重点实验室、科技部及工信部等科研项目，开发智能无人应急救援装备，这应该是指的后面提到的新产品六足无人灭火机；开发了包括履带式取水机器人、30 米举高灭火机器人、大载荷系留无人机消防车、制氮消防车等。

防爆车已经有12台出口到了非洲安哥拉，未来全地形车等特种车辆包括军事方面用的都会涉及，公司又有了新的利润增长点。

这个多功能破拆机器人和六足灭火机器人应用前景广泛，科技含量极高，会成为公司未来的爆发式拳头产品，新产品，新赛道，公司大踏步进入了机器人和无人机行业。

四、发展方向

抓住 2023 年国家专项用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力（包含消防救援装备等应急救援产品）的万亿国债项目及国拨资金危化救援队伍建设项目的契机，全力巩固老市场，拓展新市场。报告期公司在巩固石油、化工、能源等老市场方面取得较好成绩，同时公司在真火应急救援培训装备方面取得突破进展；国际贸易借船出海，12 辆防爆车成功出口非洲安哥拉。

2023 年 9 月，工信部等五部门印发的《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023－2025 年）》，要求大力发展安全应急装备，将可用于高层火灾救援危化品安全事故、矿山安全事故等场景的无人化装备列入重点研发攻关装备目录，并要求加强推广应用。这就是上面说的机器人灭火和无人机灭火，技术含量非常高！在国家政策的引导和驱动下，应急救援产业发展框架不断完善，市场发展前景广阔。

数字经济的不断发展也带动了消防数字化转型，对产业形态与发展模式产生深远的影响。在消防数字化转型过程中，物联网、云计算、大数据、人工智能等高科技在消防领域深度集成应用，大幅降低消防安全风险，提升应急管理、消防救援等能力，为消防工作提质升级聚力赋能。同时随着上述新技术的运用，消防行业的边界不断拓宽，设备互联互通、无人机产品和智能制造等为消防行业带来新的发展机遇。企业纷纷加速无人化、数字化、智能化产品的研究开发，通过智能化和数字化变革，推动生产效率提升、生产成本降低及运营模式创新。

从这里看出，浩淼科技已经不再是一个传统的消防公司，而是一个全新的现代化的高科技公司！

五、部分指标

应收账款3.7亿，较期初增长 110.40%，主要系公司本期销售规模增加且第四季销售收入增加，期末尚未回款所致，这为未来的业绩增长奠定了基础。贷款增加5000多万，本期期末较期初增长 218.62%，主要系本期销售规模增大，营运资金需求增加，公司购买原辅材料支付现金增加了银行贷款所致；长期借款：本期期末较期初增长 37.57%，主要系本期销售规模增大，营运资金需求增加，公司购买原辅材料支付现金增加了银行贷款所致；应付账款1.05亿增加70%；合同负债4800万，增加123%，说明订单充足，为未来业绩提供保证；递延所得税资产：本期期末较期初增长 38.54%，主要系公司期末应收账款坏账准备增加所致，该业绩还是在大幅计提坏账的前提下取得的，如果解决了应收账款，业绩还会大幅增长；研发费用2020万。

信用减值损失：本期较上年同期增长 7229.29%，主要系本期未结算应收账款增加，导致计提的坏账准备增加所致；

坏账计提了4209万，折旧摊销511万，这个数字好大，如果没有这个因素影响全年净利会在7000万左右，绝对炸裂的业绩！

举高消防车：本期较上年同期收入同比增长 156.61%，主要系公司加大开发举高类消防车产品，拓展举高类消防车业务所致；特种消防车：本期较上年同期收入同比增长 74.07%，主要系公司加大特种车的推广力度，同期市场需求增加所致；其他消防装备 ：本期较上年同期收入同比增长 44.12%，主要系公司拓展了真火模拟训练设施等业务，收入增加所致；其他业务收入：本期较上年同期增长 104.22%，主要系本期销售原材料中的消防器材增长所致；

经营性活动产生的现金流量净额：公司经营活动产生的现金流量净额本期较上年同期下降214.57%，主要系本期销售商品收到的现金较上年同期减少，同时购买商品支付的现金比上年同期增加所致。

综上，毛利率较高的举高消防车、特种消防车、真火模拟训练设施分别实现营收6800万、2亿、2500万，大幅增长156%、74%、44%，成为未来业绩爆炸式增长的主流产品！

六、下面列举的研发的未来产品（从年报里粘贴的）

这个很炸裂。和云鼎科技合作的六足机器人看着很高大上，妥妥的高科技产品，结合公司公众号里发的试飞视频，产品应该是落地在即，很期待未来的模式会不会就是原来多次提到的重组并购方向！这也会是浩淼科技未来业绩大幅增长的一个方向。新厂的产能大概率会不会是这个六足灭火无人机，如果是真的，单这个新厂就相当于再造了一个上市公司。

还有系留无人机无人机灭火消防车，无人机最大起飞重量700kg，最大有效荷载400kg，指标国内。

这两个新产品判断应该是安排在新厂生产，一旦达产产生营收会有几何级数的增长！

加快智能无人化、多功能消防装备的开发，实现“制造”向“智造”转型升级；重点围绕“工业消防、应急救援”领域市场需求，制定完善的市场拓展计划；拓展应急救援训练真火业务板块，培育第二增长曲线；加快数字技术研究院系列数字化、智能化车联网产品的研发、推广和应用；拓展军警业务市场及国际贸易市场，增加直接出口份额。

新产品开发与老产品改进创新战：全力推进科技部“面向大型复杂火场的举高喷射消防机器人关键技术研究及应用”

七、新加坡设立公司

公告是为了拓展海外市场，这个公告很有深意，这时候注册成立海外公司，应该是先谈好了业务和订单，否则不会贸然去国外注册一个公司，究竟是什么，能给公司带来多大的贡献，值得期待！

八、一季报

一季度营收9800万，增长198%，实现净利900万，增长241%，扣非净利813，增长234%，现金流4380万，增长45%，业绩爆棚！

如果简单的按照四个季度加计，那么25年全年将实现4亿营收，3600万净利，3200万扣非净利，比24年增长80%左右。

但是分析浩淼的年报，去年全年营收在5.45亿，根据各个财务数据推导，25年的营收应该大于5.45亿，新厂如果下半年投产，全年营收应该会有非常大的增长，即使按照24年营收，同时四季度会大批量结转收入的因素，那么全年净利至少在900*3季度+四季度900*2左右（24年四季度实现净利1900万元）=4500万元。

看个趋势，24年一季度二季度三季度四季度25年一季度净利分别为：-635万、-1034万、-305万、1904万、901万，几乎是一个持续向上的上升曲线，除了24年四季度特殊情况外，45度斜率上升，极度看好25年的业绩！

如果新厂半年能带来1亿的营收，高科技产品保守的说怎么也能带来1000万的净利，那么新厂老厂加起来净利将达到惊人的6000万元左右，那时的浩淼科技还是现在20亿市值的公司吗？

一季报经营性净现金流量为4386万元，账上资金1.24亿，公司经营全面转好，进入健康发展的轨道。

一季度结转收入后合同负债还有3338万，已经是一季度营收9800万的接近一半，这才4月份，剩余三个月加把劲营收是一季度的1.5倍也不意外。