开源策略：通胀之潮
市场在关键节点后出现了“意料中”的调整，但发生的程度仍然超过市场预期。当前创业板指、大盘成长的周期调整市盈率分别在历史1倍、1.5倍标准差以上；从基于ROE的预期收益率视角看，即使考虑今年的盈利景气，以大盘成长和创业板指为代表的成长风格指数仍在继续透支未来。通胀之潮再起，市场在估值与盈利之间的矛盾似乎再次回到了令人难忘的2月春节前的位置。在市场波动下，交易结构上的分析会帮助我们更好捕捉当下变化，局部预测市场走向。我们结论是，本轮创业板整体更像2021年1-2月的公募前100重仓股，整个市场交易并未像2月初一般拥挤，但资金整体对于电新和电子的偏好程度较高。在全球通胀预期的反复下，押注到底有没有长期通胀，似乎胜负关系总在不断切换，投资者占优策略应该是与估值为伴，站在认知正确后获得更高收益的地方。我们第一条主线仍然推荐：化工(纯碱、化纤、钛白粉)、煤炭、钢铁、有色(铜、铝)和石化；第二条价值修复主线：银行、建筑、房地产、航空、电力等。