首先，债券和股票作为两个不同的投资品种，都在竞争投资者手中的资金；
第二，债券的投资收益率实质上就是企业的借款成本率。
当税后的股票投资收益率高于债券收益率（税前数，需要调整税收的影响）时，

公司管理层便可便宜地借入资金，用来回购公司所发行的股票，或者用现金买入竞争者所发行的股票以赚取利润。

这样，流通在外的股份数量就减少了，那么每股对应的利润就会增加，所以每股收益增大，这使股票价格更具有吸引力。

还有企业用借来的钱进行现金收购和回购，直接减少市场上的股票供应量，使股价走高。