今天中午有一则消息，直接点燃了游戏板块：

多位游戏内部人士称：游戏版号或将在近期恢复审批。

从之前被媒体批评游戏是精神鸦片，到未成年人防沉迷要求的提高，再到一些游戏大厂被约谈，让游戏从业者提前进入了寒冬。

而从官方的游戏审批结果看，自7月以来没有新游戏通过审批。连续三个月都没消息，加上之前的各种利空信息，让人不禁回想起了2018年的那段艰难时光。

2018年3月游戏版号暂停，给行业造成了巨大打击。

一个游戏从立项到研发成功需要历经几年时间，每个月都需要不小的开支，但游戏版号暂停对小游戏公司来说无疑少了收入来源，一大批小厂被迫退出。

等到游戏版号恢复了，公司却不在了。

从行业数据看，2018年上半年游戏行业实现收入1050亿元，同比增加5.23%。在过去几年两位数的同比增长下，增速明显放缓。

受到游戏版号暂停影响，腾讯2018年上半年的智能手机游戏业务收入2018H1同比+15%，环比-19%，是近年来首次出现环比下滑。

2018年3月到2018年9月，网络游戏指数下跌28.58%。而腾讯自3月到10月底最多时候下跌了46%，接近腰斩。

（图：腾讯控股2018年3-10月股价涨跌情况）

如果此次游戏版号恢复，会对腾讯为代表的游戏公司形成向上的催化。

回顾2018年至今的游戏行业，股价及估值波动遵循五个演进逻辑：政策变化——版号停发——重启发放——产品驱动/政策驱动——产业驱动。

游戏行业主要有几大催化：

第一个是政策上的，比如版号恢复发放，有助于游戏股的上涨；对版号的收紧，则会导致股价下跌。

第二个是新游戏的上市，往往会点燃一家游戏公司的股价。

像今年二季度摩尔庄园上市，就让吉比特的股价一飞冲天，在短短三个月时间内股价上涨了45%。

（图：吉比特2021年4-6月股价涨跌情况）

如果能够把握住这两大催化的时间节点，就可以取得不错的收益。

但上述两大催化我觉得对大部分公司来说都是偏短期的影响，但对腾讯、网易等游戏大厂来说是个比较深远的影响。

游戏是有生命周期的，需要保证老游戏流水的同时，不断推出新游戏，才能实现业绩的增长。

对游戏大厂来说，重点产品处于良好的上线节奏，版号储备丰富，资金实力也雄厚，只要政策平稳，就能够稳健增长。

大家每年都在说王者荣耀流水不行了，但目前为止王者荣耀又是生命周期最长、吸金能力最强的手游，且这个游戏尚没有衰退的迹象。

段永平说过差异化就是用户需要但其他竞争对手满足不了的某些东西。能够长期维持的差异化就是护城河。

对腾讯来说，一个王者荣耀，就足以证明其护城河。

至于20倍PE的腾讯贵不贵，就轮到留言区交流吧。