$上证指数(SH000001)$   流量大咖， 影视顶流，神仙姐姐刘亦菲助攻伊利，为伊利倾情代言。稳了， 四季度加仓伊利， 目标30到35。

伊利最新五年股价连续下跌，震荡不前，很多朋友失去了耐心，但目前正是机会来临的时候。 因为伊利正在拓宽产品类别， 不仅有牛奶，奶粉， 更有年轻人喜欢的冰淇淋，巧克力， 功能饮料， 矿泉水等等。 可以说， 伊利的产品线范围涵盖了从出生到离开每一个阶段都少不了的， 总有一款适合你。

刚出生时嗷嗷待哺，伊利金领冠奶粉填充了你的奶瓶。

儿童时期， 伊利的QQ星让你的童年世界甜蜜蜜。

青少年时期，伊利的奶粉，液态奶为你的健康成长保驾护航。

青年时期身体倍儿棒， 来根巧克力巧乐兹冰淇淋让你精神振奋。

中年时期，多功能的奶粉， 可选择性的分类液态奶，呵护你的健康每一天。

老年时期，伊利的高钙多功能维生素，低脂低糖的奶粉，又可以让你安享晚年。

你见过什么产品？从你出生到你暮年始，终伴随你左右的吗？伊利股份就可以。

如果说卧龙上面打打感情牌，那么下面卧龙就给大家来点真材实料，讲讲伊利股份的未来趋势空间。

伊利股份，作为中国乳制品行业的龙头企业，最近五年，股价与业绩的长期背离现象，值得大家深入剖析总结。

卧龙结合行业趋势、公司基本面以及市场环境，从未来趋势和四季度投资机会，两个方面展开分析：

第一点，最近五年股价和业绩背离的核心原因。

1. 估值回调消化历史溢价

2021年伊利股价后复权峰值达到了810.84元，对应市盈率超40倍，显著高于消费行业均值。随后因为宏观经济承压、消费需求疲软，及行业竞争加剧，市场对伊利股份增长预期下调，估值逐步回归。

当前市盈率（TTM）为21.24倍，市净率3.24倍，处于近五年低位，已经部分反映业绩增长放缓的现实。

2. 行业周期与成本压力

原奶价格自2021年高点持续下行，2025年上半年均价同比下降12%，尽管缓解了乳企成本压力，但是也导致市场，对行业周期性波动的担忧。此外，2024年商誉减值30.7亿元（主要来自澳优乳业收购），一次性拖累净利润，引发投资者对资产质量的关注。

3. 竞争格局与消费疲软

蒙牛通过“一体两翼”战略加速追赶，2025年上半年推出72款新品，并在东南亚市场取得突破（如艾雪冰淇淋印尼市占率34%）。同时，国内乳制品消费增速放缓至个位数，液态奶需求受替代品冲击（如水饮、植物基产品），伊利核心业务，增长动能有所减弱。

第二点，未来趋势：三大核心驱动力重构增长逻辑。

（一）成本红利释放与盈利弹性修复。

1. 原奶周期底部明确

2025年原奶价格跌至3.02元/公斤（2010年以来低位），上游牧场亏损面达90.9%，产能出清加速。机构预测，2025Q3末至2026年，供需将重回平衡，届时乳企可能减少促销力度，销售费用率有望进一步下降（当前16.8%，近三年最低），推动净利润率回升至10%以上。

2. 供应链效率优化

伊利向上游牧场，直采比例超40%，并通过规模化养殖降低成本。2025年上半年毛利率，同比提升1.2个百分点至37.8%，显示成本管控成效显著。

（二）产品结构升级与第二增长曲线成型。

1. 高端化战略深化

液态奶板块中，金典低温白奶，凭借INF超瞬时杀菌技术，上半年营收增速超20%，高端白奶市占率达45%；安慕希爆珠款、0蔗糖款，精准捕捉Z世代需求，线上月销突破50万件。奶粉业务表现更为亮眼，婴幼儿奶粉市占率18.1%，首次跃居行业第一，金领冠塞纳牧（高端有机奶粉）供不应求，成人奶粉与同仁堂合作，推出的欣活黄芪款增速超20%。

2. 多元化品类突破

奶酪业务市占率25%（行业第二），妙芝脆奶酪月销100万袋；伊刻活泉现泡茶系列上半年增速22%，成为水饮市场新亮点。海外市场方面，Cremo冰淇淋在沙特月销50万支，金领冠登陆香港、沙特母婴店，2025H1海外营收增长14.4%。

（三）政策红利与全球化布局。

1. 行业规范化利好龙头

2025年9月实施的灭菌乳新规，禁止使用复原乳，伊利作为行业标准制定者，凭借全产业链把控能力（自控奶源占比超40%），进一步巩固市场份额。同时，《中国食物与营养发展纲要（2025-2030年）》推动功能食品需求，伊利金领冠、欣活等健康产品有望受益。

2. 全球化战略加速落地

伊利在东南亚、中东等新兴市场建立本地化生产基地（如印尼乳业基地），并通过技术合作（如荷兰瓦赫宁根大学），反哺国内创新。海外业务虽占比不足15%，但增速（14.4%）显著高于国内，长期有望成为重要增长极。 走出去战略赢得重大成功。

第三点，四季度投资机会：左侧布局窗口显现。

（一）基本面支撑与估值优势

1. 业绩拐点信号明确

2025 Q2归母净利润，同比激增44.65%，扣非净利润增长31.78%，显示消费回暖与成本红利共振。若Q3延续这一趋势，全年净利润有望达到100亿元，对应PE约17倍，低于行业均值。

2. 机构资金增持

险资通过鸿鹄私募基金，连续加仓伊利，2025 Q1持股达到了1.53亿股（第五大流通股），显示长期资金，对其价值认可。外资持仓稳定在10%-11%，提供流动性支撑。

（二）技术面与市场情绪

1. 关键支撑位确认

伊利股份的股价，自2024年低点21元附近反弹至30元附近，已经形成了双底形态，60日均线（约26.8元）构成短期支撑。若四季度消费旺季，催化业绩超预期，有望突破28.5元中线压力位。

2. 市场预期修复空间

当前市场对伊利股份的定价，更多的反映了液态奶增长乏力的悲观预期，但是奶粉、奶酪、海外市场等新业务的高成长性尚未完全体现出来。若Q3财报，中高端产品占比进一步提升，或引发估值切换。

（三）风险提示

1. 消费复苏不及预期

若四季度社零增速低于5%，液态奶需求可能持续疲软，导致促销力度加大、毛利率承压。

2. 原奶价格反转延迟

若上游去产能进度慢于预期，成本红利延续但行业竞争格局改善可能推迟，压制盈利弹性。

3. 竞争加剧

蒙牛在低温鲜奶、海外市场的扩张可能挤压伊利份额，需密切关注其新品推广效果。

第四点：中长期配置价值凸显，四季度可分批布局。

伊利股份，正处于“成本下行-盈利修复-估值重塑”的关键阶段，未来3-5年有望通过高端化、多元化，以及全球化实现10%-12%的净利润复合增长。

短期来看，四季度消费旺季叠加低估值、机构增持，是左侧布局的较好时机。建议喜欢伊利股份的朋友们，采取分批建仓策略：

- 仓位配置：首次建仓比例不超过总资金的30%，若股价回调至26元附近可加仓至60%。

- 跟踪指标：重点关注原奶价格拐点、Q3高端产品增速、海外业务进展及外资流向。

- 长期持有逻辑：作为亚洲乳业龙头，伊利在品牌、渠道、供应链上的护城河，难以撼动，万亿市值目标仍具备合理性。

综上分析总结，卧龙认为伊利股份，具备长期投资价值，四季度可以视为战略配置窗口。当然也需要警惕短期波动风险，以3年以上周期持有为宜。 卧龙简单聊聊看法，仅供参考一下吧！$伊利股份(SH600887)$  $阳光乳业(SZ001318)$  #盘逻辑：深度解析，理清投资思路#  #投资干货#  #投资随笔#