3月25日，知乎（北京智者天下科技有限公司）发布了2025年第四季度及全年未经审计的业绩报告。报告显示，知乎去年第四季度营收6.44亿元，2025年全年营收27.5亿元，2025年全年经调整后净利润（Non-GAAP）为3790万元，首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利，标志着知乎进入全面盈利的发展新阶段。

　　从单季度到全年的利润转正，其背后是经营效率的质变。截至2025年第四季度末，知乎持有现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资合计达44.5亿元，充裕的现金储备为公司未来的战略投入提供了坚实保障。

　　专业内容打造知乎护城河

　　知乎进入盈利时代

　　“2025年是知乎的一个结构性转折点。”知乎创始人、董事长兼CEO周源在财报中表示，“这一里程碑表明，高质量增长的转型已有效强化了我们的经营模式和盈利韧性。”

　　从知乎第四季度的收入构成，可以看到清晰的商业结构优化轨迹。财报显示，第四季度知乎总营收为6.44亿元。其中，付费阅读业务贡献了3.34亿元，占总营收比重攀升至51.8%，成为绝对的“压舱石”。

　　此外，营销服务收入回升，第四季度该业务收入达到2.35亿元，环比大幅增长24%，占总营收的36.5%。知乎CFO王晗在财报中提及，这得益于“客户结构优化和商业产品升级的持续投入与坚定执行”。

　　包括教育、消费品及版权在内的其他业务，在第四季度贡献了7520万元收入，占比11.7%。值得注意的是，IP版权业务展现出惊人的增长潜力，第四季度相关收入同比增长超过5倍，全年版权收益作者规模同比增长6倍。

　　上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉向《证券日报》记者表示，付费阅读业务营收占比达到51.8%，这一数据印证了知乎将优质内容资产化的商业逻辑已跑通，且具备高度稳定性。营销服务的回升，在广告市场整体波动的大环境下，知乎凭借其“专业讨论”的核心价值，成功提升了平台对品牌主的吸引力。“知乎平台上的专业讨论，可以说是知乎业务模式的护城河”。

　　知乎相关负责人向《证券日报》记者表示，知乎从单季度盈利到全年盈利，背后依托的始终是专家网络所驱动的高质量内容。“长期以来，专家和专业内容的价值，不管是内容维度还是商业维度，都在被低估。内容公司需要放在更长周期内被评估和审视。但是无论从互联网到移动互联网再到AI时代，高质量内容和专家网络都是最宝贵的生产要素和创新驱动力，具有穿越周期的能量。”

　　知乎社区生态的“护城河”效应持续显现。截至第四季度，月均订阅会员数稳定在1220万的高位，保持行业领先。财报显示，知乎用户活跃度和使用深度提升，新用户留存率显著提高，为商业价值的持续释放提供了稳固的用户基础。

　　AI时代下“真人价值”依旧稀缺

　　IP成为知乎下一阶段增长曲线

　　记者了解到，“高质量内容+专家网络+AI能力”的协同演进模式，是知乎当下构筑差异化壁垒的底层逻辑。

　　在AI、数学、机器人等前沿科学技术领域，知乎不仅是“学术后花园”，更成为技术趋势的最前沿阵地。从科学家张益唐到企业家王兴兴，再到明星创业公司的一线科研人员，海内外顶尖人物在知乎的分享与讨论，构成了一个无法被简单复制的“真人知识网络”。

　　知乎相关负责人表示：“知乎不是为注意力服务的平台，而是一个帮助人理解世界，并彼此建立真实连接的社区。这种对真人价值的强调，在AI时代非但不会衰减，反而会因其校准AI发展短板、提供可信赖的认知基座而被强化。某种意义上，知乎正在成为AI时代人类认知的底座之一。”

　　基于稳固的社区生态和清晰的盈利模式，知乎正在探索下一阶段的增长曲线。其中，以“盐言故事”为核心的AI漫剧产业布局，成为其释放原创内容IP全产业链潜能的关键一子。

　　财报数据显示，盐言故事的IP价值正在经历从“单一阅读消费”到“多场景能力复用”的裂变。知乎采取“IP授权+自制孵化”双路径，加速这一进程。

　　杨怀玉认为，盐言故事以短篇见长，内容供给充足，创作周期更短，转化为AI漫剧有更明显的时间和经济成本优势。这一特性，使知乎在AI与内容结合的大潮中占据了产业链上游的先发优势。“通过‘优质内容沉淀—IP资产结构化—多场景能力复用’的路径，知乎正在将内容资产转化为一种可实现长期回报和复利增长的商业资产。”

　　谈及2026年发展，周源表示，在夯实核心业务的同时，知乎将加速对AI相关的商业化探索。依托庞大的专家网络、可信的内容资产和多样化的真实用户场景，知乎正致力于提升其在更广泛AI生态中的战略地位。