华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery Inc.，下称“WBD”）的控制权之争进入“白热化”阶段。
当地时间2月24日，路透社报道称，派拉蒙天舞（Paramount Skydance，下称“派拉蒙”）最新提出了每股31美元的收购报价，而WBD正考虑与其重启接触。另有公开报道称，WBD表示，这一新报价或优于其与奈飞（Netflix）的现有交易条款，可能开启新一轮的潜在竞购战。
周二的一份声明显示，WBD并未撤回其建议投资者支持奈飞以每股27.75美元收购其电影制片业务和HBO业务的协议。但派拉蒙提出的最新条款已达到能与WBD进一步磋商的门槛。
事实上，派拉蒙对WBD的追求已持续数月：自2025年6月WBD启动资产重组并探索拆分选项以来，派拉蒙随后于同年9月便率先提出以“现金+股票”（约合每股19美元）方式发起收购；去年12月8日，在WBD董事会宣布接受奈飞提案后仅三天，已多次表达收购意向的派拉蒙即绕过董事会，直接向股东发起了每股30美元的全现金敌意要约收购，拟收购WBD所有已发行股份，对应企业总价值为1084亿美元；此后其还多次提高报价并修改了WBD董事会要求的条款。
一系列动作背后是派拉蒙收购WBD的坚定决心。在外界看来，这笔交易远非一次普通的战略扩张，而是关乎派拉蒙能否在传媒新秩序中存续的“关键一搏”。
作为好莱坞最负盛名的百年影厂之一，派拉蒙手握《教父》《碟中谍》《变形金刚》等顶级IP，却在近年来全球影视格局重塑与自身战略滞后中，陷入流媒体转型步履维艰、债务缠身的困境。若成功收购WBD，该公司将一举获得包括DC宇宙、《哈利·波特》《权力的游戏》在内的顶级IP矩阵与多元化全球发行网络，实质跃升为行业头部竞争者；反之，其不仅将错失规模跃迁的最后机遇，更可能在加速整合的行业浪潮中被彻底边缘化。
不过，结合种种迹象，本次收购案的主角——WBD此前显然更青睐与奈飞的合作。WBD董事会曾在去年年底正式拒绝派拉蒙提出的1084亿美元全现金敌意收购要约，理由为“在对派拉蒙近期启动的要约收购进行审慎评估后，董事会认为该要约的估值不足，并会给股东带来重大的风险和成本。”
面对派拉蒙的新提案，WBD最新表示，董事会尚未就修订后的派拉蒙提案是否优于与奈飞的合并方案作出决定。其计划与派拉蒙进行更多磋商，并称如果董事会支持这份加码报价，奈飞将有四个工作日作出回应。
值得一提的是，不同于奈飞收购瞄准的是WBD旗下核心资产——超级IP、高质量影视制作团队及流媒体平台，一直以来，派拉蒙的报价是针对WBD整个公司。目前，派拉蒙的报价为每股31美元现金，而奈飞为WBD的电影电视制片厂以及HBO Max流媒体资产开出每股27.75美元的现金报价，包括净债务在内，总价为827亿美元。
