【大河财立方记者陈薇】2月26日，唯品会发布2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。财报数据显示，2025年全年，唯品会总净营收为1059亿元，同比减少2.3%；归母净利润为72亿元，同比减少6.49%。

　　从用户维度来看，唯品会对于其高价值SVIP用户的依赖度进一步加强，其平台全年活跃用户8480万，在与去年近乎持平的情况下，其SVIP活跃用户同比增长11.4%，对平台销售额贡献度也从此前49%提升到了52%。

唯品会营收净利润连续两年双降

　　分季度看，2025年唯品会营收出现了三个季度的同比下滑。2025年第一季度至第二季度，公司营收均出现季度同比下滑，第三季度营收一度转正（+3.4%），但第四季度再度回落至负增长区间。在利润端，2025年唯品会第三季度和第四季度均出现了归母净利润的同比增长。不过，第四季度净利润实现同比正增长，但主要依赖运营费用的压缩。财报数据显示，2025年四季度公司总运营费用同比下降3.7%，除与业务量直接相关的履约费用没有明显压缩，研发、营销、管理等费用支出都有下降，控费成为利润改善的支撑。

　　但由于2025年前两个季度唯品会归母净利润出现了两位数的降幅，因此，最终2025年全年，唯品会出现了总营收、归母净利润同比双降，而这已经是唯品会连续两年上述指标双降。2024年公司净营收为1084.2亿元，归母净利润为78.39亿元，较2023年1129亿元、82亿元也有所下滑。

　　在用户运营方面，唯品会也呈现两极分化。平台全年活跃用户8480万，同比2024年8470万基本略有增长，扭转了年度活跃用户下滑的势头。但与普通活跃用户增长缓慢形成对比的是，2025年平台高价值SVIP实现了11.4%的增长，全年达980万，较2024年的880万提升明显，SVIP平台销售额的贡献度从49%提升至52%，已占据平台销售的半壁江山。

　　业务层面，唯品会仍以“品牌折扣+限时特卖”为核心模式，2025年新引入Alexander Wang、MUJI无印良品等国际知名品牌，推进“唯品独家”合作，核心品牌活动“超级大牌日/品类日”全年业绩同比增长17%，平台上SVIP高价值用户支撑了消费需求。同时，AI技术在搜索推荐、智能客服、虚拟试衣等领域的落地应用，也为平台运营效率提升提供了助力，其中智能客服场景用户问题解决率接近90%。

线下奥特莱斯是增长关键？

　　对于未来发展，唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，将通过提升战略执行力、业务敏捷性与技术创新力，深化品牌合作，更高效地响应用户消费需求，持续巩固折扣零售行业领先地位。

　　在传统电商、社交电商、直播电商等激烈的行业竞争之下，唯品会保持了从2012年第四季度开始实现季度盈利的态势，展现了其商业模式的稳定性和韧性，其中对SVIP用户的精细化运营非常关键。

　　尽管有分析质疑其过度依赖SVIP用户对平台的贡献，但在财报后电话会议上，公司管理表示，用户增长依然是公司的首要任务。预计2026年用户将恢复增长，比较理想情况下，用户增长速度应快于销售额增长。公司同时预计，2026年一季度总净收入将在263亿元至276亿元之间，同比增长约0%至5%。

　　公司表示，还将通过家庭福利等专属权益升级深化SVIP忠诚度，构建终身价值闭环，同时专注线上平台的独家供应链与数字化体验，强化价值购物的平台护城河。

　　面对线上电商的激烈竞争以及AI可能造成的冲击，上述管理层表示，提升客户全渠道体验线下业态杉杉奥特莱斯，将是抵御竞争的方式。目前杉杉奥特莱斯为唯品会提供了稳定收入流和盈利能力，2026年唯品会将在更多城市、地区扩展其杉杉奥特莱斯业务，其将增强整体业务韧性，也将是公司稳定收入来源和盈利增长的重要组成部分。