鉴于关税及全球经济的不确定性，安德玛仅对2026财年第一季度业绩做了展望。

　　安德玛的重组计划还需继续发力。

　　美国运动品牌安德玛（Under Armour）最新披露的财报显示，2025财年，安德玛营收52亿美元，同比下降9%；净亏损2.01亿美元，同比增长186.7%。业绩表现虽超出预期，但仍不理想。

　　截至2025财年财报发布，安德玛创始人凯文·普兰克回归重新出任品牌首席执行官已满一年。他在财报中表示，第四季度的业绩助力公司实现优于去年预期的2025财年业绩，也证明公司在品牌转型方面所取得的成效。公司将继续重塑品牌价值并为业务的可持续盈利增长做好准备。

　　值得注意的是，鉴于关税及全球经济的不确定性，安德玛仅对2026财年第一季度业绩做了展望。预计第一季度营收将同比下降4%至5%，但毛利率仍将持续优化，较上年同期提升0.4至0.6个百分点。

　　整体毛利率有所优化，北美市场表现持续疲软

　　凯文·普兰克口中对安德玛2025财年有助力的第四季度业绩显示，公司营收同比下降11%至12亿美元，但毛利率同比增长170个基点至46.7%，毛利达到了5.51亿美元。另外，库存下降1%至9.46亿美元。

　　安德玛表示，毛利率的提升主要得益于供应链优化，包括产品和运输成本的下降、直销渠道折扣的减少，以及产品结构和汇率的正面影响。

　　从全财年的业绩来看，安德玛2025财年营收同比下降9%至52亿美元。分渠道来看，安德玛的批发渠道营收同比下降8%至30亿美元，直接面向消费者（DTC）渠道的营收同比下降11%至21亿美元。分品类来看，服装营收同比下降9%至35亿美元，鞋类收入同比下降13%至12亿美元，配饰收入同比增长1%至4.11亿美元。

　　2025财年，北美市场依然是安德玛的主要收入来源，但表现持续疲软，相较于2025财年第三季度营收下降8%的表现，第四季度营收降幅扩大至11%，营收约为31亿美元。

　　国际市场方面，安德玛2025财年营收同比下降6%至21亿美元，其中欧洲、中东和非洲的收入持平、拉丁美洲营收下降6%、亚太地区营收下降13%。

　　安德玛曾多次强调中国市场的重要性。中国贡献了其在亚太地区约一半的营收，且这一比例将随着业务的增长持续提升。据报道，安德玛产品优化策略初见成效，前不久推出的UA ECHO休闲运动鞋在中国市场反响热烈。

　　另外，受益于运费和产品成本的降低以及直接面向消费者折扣的减少，安德玛2025财年的毛利率同比实现180个基点的提升，达到47.9%，为近两年内安德玛全财年最高的毛利率。

　　重组计划推进中，业绩起色不大

　　虽然财报释放部分积极信号，但这家成立快三十年的运动品牌业绩依然处于低迷状态。

　　成立于1996年的安德玛，一度发展为仅次于耐克的第二大运动品牌。随着2015年主打产品未达到预期导致业绩下滑后，安德玛在接下来的几年都未缓过来劲儿，甚至在2017年、2018年连续两年出现亏损。

　　2019年，因股价下跌和外部调查等原因，安德玛管理层出现变动，创始人凯文·普兰克卸任CEO，也是在这一年聚焦中国市场的安德玛鞋类业务有所回升。但逐渐好转的局势在2020年遭遇了疫情重创，虽然在2021年实现了营收27%的增长以及市值的翻番，但与比其晚两年才成立的lululemon42.14%的营收增幅相比，安德玛的恢复速度还是慢了些。

　　到2024财年，安德玛的营收、净利润继续下滑，其中净利润减少至2.32亿美元，退回到2015年的业绩规模。业绩下滑，曾经风光无限的安德玛已不再能够与阿迪达斯等运动品牌比肩。

　　“掉队”危机下的安德玛在去年4月份迎来创始人的回归，重新出任CEO的凯文·普兰克于同年次月宣布了改善公司财务和运营效率的重组计划，计划为期18个月，预计2025财年税前重组及相关费用总额约为7000万至9000万美元。

　　值得注意的是，截至目前，重组计划进度条已过三分之二，安德玛的业绩虽有改善但起色并不大。且在去年9月宣布关闭美国加利福尼亚州里亚托的分销设施后，安德玛曾透露重组计划费用已超过1亿美元。

　　安德玛的重组计划除裁员外，还包括在销售端取消折扣策略。受益于重组计划，安德玛2025财年的年度及季度毛利率都有所改善。安德玛发布的2026财年第一季度的业绩展望中，虽然预计营收依然有所下滑，但是毛利率将持续优化，较上年同期提升0.4至0.6个百分点。

　　凯文·普兰克表示，“我们将凭借更强的执行力、更高的协同性和更集中的战略重点，推动向品类主导运营模式的转型，在持续波动的市场环境中保持韧性。”